日前，中央政府宣布未來兩年將推出10項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激措施，合計(jì)支出4萬億元人民幣。 

　　將增加水泥需求2.9億噸。具體來看，在這個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激方案中，公路港航、鐵路基建、災(zāi)后重建和廉租房建設(shè)這四方面的固定資產(chǎn)投資將是推動(dòng)水泥需求的主要?jiǎng)恿?，我們預(yù)計(jì)未來兩年這4萬億投資中將有2.3萬億元投向上述這四個(gè)方面，帶動(dòng)約2.9億噸的水泥需求，相當(dāng)于2007年全國水泥需求的21%。 

　　以下我們分別對(duì)這四方面固定資產(chǎn)投資的水泥需求分別進(jìn)行分析： 

　　(一)公路港航方面：2008年公路港航的固定資產(chǎn)投資額度將在8000億元左右，交通部預(yù)計(jì)明后年這一塊的固定資產(chǎn)投資將保持年均一萬億元的規(guī)模，因此未來兩年這方面的新增支出約為4000億元。這4000億元的投資將主要投向公路建設(shè)，雖然高速公路和低等級(jí)公路的單位里程水泥需求有較大差異，但從單位投資額的水泥需求來衡量卻差異不大，大致都集中在1.5萬噸/億元，我們估算4000億元公路港航投資的水泥需求為6000萬噸。 

　　(二)鐵路方面：預(yù)計(jì)09、10年發(fā)改委對(duì)鐵路新項(xiàng)目的批復(fù)規(guī)模將增加較快，未來兩年的新批復(fù)投資額將達(dá)到9000億元。考慮到未來鐵路投資中客運(yùn)專線的比重較大，橋隧工程量的增加將使客運(yùn)專線的單位投資水泥需求量較以前普通鐵路增加一倍以上。按1.4萬噸/億元的水泥需求量計(jì)算，9000億元的鐵路投入將帶動(dòng)1.26億噸的水泥需求。 

　　(三)災(zāi)后重建方面：根據(jù)最新出臺(tái)的《汶川地震災(zāi)后恢復(fù)重建城鄉(xiāng)住房建設(shè)專項(xiàng)規(guī)劃》、《汶川地震災(zāi)后恢復(fù)重建基礎(chǔ)設(shè)施專項(xiàng)規(guī)劃》等一些列專項(xiàng)規(guī)劃，災(zāi)區(qū)在3年復(fù)建期內(nèi)將投入1億元。我們按未來兩年70%的復(fù)建進(jìn)度計(jì)算，期間的投資規(guī)模為7000億元，考慮到災(zāi)區(qū)復(fù)建的項(xiàng)目中除生態(tài)恢復(fù)之外的住房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均直接拉動(dòng)水泥需求，按1.2萬噸/億元的概算指標(biāo)計(jì)算，未來兩年災(zāi)后復(fù)建的水泥需求為8400萬噸。 

　　(四)保障性住房建設(shè)：此次經(jīng)濟(jì)刺激方案關(guān)于保障性住房重點(diǎn)指向廉租房建設(shè)，我們預(yù)計(jì)未來兩年其開發(fā)投資額為2500億元，廉租房開工面積將占到商品房新開工面積的5％。按未來兩年商品房的年均新開工9億平方米，廉租房(主要為多層)每平米水泥需求0.2噸計(jì)算，廉租房的水泥需求為1800萬噸。 

　　板塊可能于前次低點(diǎn)見底。對(duì)于板塊走勢(shì),我們認(rèn)為十一以后的下跌已經(jīng)較為充分地反映了明年上半年經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，水泥行業(yè)存在在上次低點(diǎn)見底的可能性。但由于經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果顯現(xiàn)要在明年下半年開始逐漸見到成效,因此明年1季度水泥行業(yè)業(yè)績依然不會(huì)好轉(zhuǎn)。請(qǐng)大家注意追高風(fēng)險(xiǎn)。
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