G三一（600031）：業(yè)績優(yōu)良的全流通第一股
三一重工主要產品包括三大類，混凝土機械、路面機械和履帶起重機。其中混凝土機械產品是公司主打產品，收入占總收入的80%左右，居該行業(yè)霸主地位。履帶起重機是公司新上馬產品，今年起產能將逐漸釋放，預計將逐漸成為公司主要產品之一。今年是國家“十一五”開局之年，公司緊緊抓住了行業(yè)復蘇機遇，呈現出產銷兩旺的好勢頭，3月份泵車發(fā)貨量創(chuàng)歷史新高，主導產品毛利率、市場占有率穩(wěn)中有升，國際市場向縱深拓展。一季度實現銷售收入8.44億元，較去年同期增長65%，每股收益0.118元，凈利潤為5685萬元，同比增長10.04%.
今年是“十一五”規(guī)劃的開啟，將帶動我國新一輪基礎設施建設投資的高潮。由于交通運輸業(yè)一直是困擾我國經濟發(fā)展的瓶頸，不論從行業(yè)的“十一五”規(guī)劃還是中長長期發(fā)展規(guī)劃來看，未來5 到10 年之內，交通運輸業(yè)基礎建設投資，包括同混凝土機械需求高度相關的鐵路、高速公路、機場、地鐵、城市交通等方面投資，都將維持高速增長勢頭。從今年前四個月的宏觀經濟數據看，建筑業(yè)、鐵路、航空業(yè)投資增速較快，都在60%以上；交通運輸和城市公交的投資增速也有較快增長，都在25%左右。而這次的復蘇不像04年初受房地產投資帶動，因此不怕宏觀對房地產行業(yè)的結構性調控。
據某些研究資料顯示，公司06 年3 月份混凝土機械行業(yè)開始強勁復蘇，主要產品產銷量大幅增加。公司主打產品泵車3、4 月份的銷售量分別為100 臺和120 臺，兩個月的銷售量就占０５年總量的37%以上。由于二、三季度才是銷售旺季，預計全年的銷量相對去年的增長當在35％以上，接近800 臺。06年公司計劃06年將開拓國際市場作為在海外已經布設了40余家銷售網點，計劃實現銷售收入5億元，力爭10億元，另外，公司計劃06年年底將集團的挖掘機和旋挖鉆機資產注入股份公司，公司將努力拓展工程機械產業(yè)鏈，實現業(yè)務多元化。集團公司去年挖掘機產量在500 臺左右，已達到產品的盈虧平衡點，盈利幾百萬。預計今年的產量接近1000 臺，未來幾年產量仍將保持高增長。去年旋挖鉆機業(yè)務利潤在4000 萬左右，預計今年同比增長當在60%以上，若裝入對業(yè)績的貢獻在0.10元以上.根據我們的分析，預計公司06－07年的每股收益分別為0.76、1.10元。目前的06和07市盈率只有15和10倍，估值偏低。
2006年一季報顯示，公司前十大流通股東合計持倉4630萬股，占總流通盤的28.58%，其中，控股股東三一集團持有1176萬股流通股，三一汽車制造有限公司增倉至925萬股，新進3家社保基金合計持倉909萬股，籌碼有所集中。該股是全流通第一股，6月19日開始流通，但是從成交量看，沒有放大，顯示大股東們減持較少，應該看好公司前景。
投資建議:在11.5元以下逐步吸納，中線持有。
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