中聯(lián)重科：06年業(yè)績基本符合預期 維持“推薦”的評級
06年公司業(yè)績基本符合預期。2006年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入4，625，341，143.35元，同比增長41.06%；主營業(yè)務利潤1，222，598，895.70元，同比增長44.17%；凈利潤480，900，170.36元，同比增長54.89%。公司2006年每股收益0.9485元，與我們預期的0.95元基本符合，公司利潤分配方案為每10股轉(zhuǎn)增5股派0.4元（含稅）。
起重機械和混凝土機械仍將是公司利潤主要來源。起重機械和混凝土機械在公司主營業(yè)務收入中一直占據(jù)主導地位，2006年占比81.9%。隨著行業(yè)充分競爭，公司毛利率回歸合理水平，毛利率和凈利率維持相對穩(wěn)定的水平，2006年分別為26.85%和10.39%。
由于產(chǎn)品上的優(yōu)勢和行業(yè)的地位，公司保持著相當優(yōu)良的盈利能力，凈資產(chǎn)收益率從2005年的17.93%提升到2006年的20.93%。
出口對公司未來利潤貢獻將逐漸增強。混凝土機械、起重機械、環(huán)衛(wèi)機械、路面機械等產(chǎn)品出口勢頭良好，較去年同期增長248.46%。公司計劃加大海外市場的開拓，未來出口對公司的利潤貢獻將逐步增強。
產(chǎn)業(yè)鏈的延伸將提升公司競爭力。公司計劃將產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸至關(guān)鍵零部件的供應鏈環(huán)節(jié)，向下延伸至施工設(shè)備實物租賃、融資租賃等產(chǎn)業(yè)鏈終端，并對整個產(chǎn)業(yè)鏈資源進行有效整合，形成一個較為完整的工程機械產(chǎn)業(yè)鏈和利益共同體，產(chǎn)業(yè)鏈的延伸將提升公司競爭力。
維持公司07年的業(yè)績預測以及"推薦"的評級。公司未來將保持穩(wěn)定的成長，我們維持對公司07年1.17元，08年1.39元EPS的預測。我們認為公司合理PE在25-30倍，公司當前股價為24.73元，對應07年和08年市盈率分別為21.17倍和17.74倍，維持公司"推薦"的評級。
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