隧道股份：三大業(yè)務促進協(xié)同效應的發(fā)揮
公司目前形成了以工程施工、盾構制造、運營業(yè)務加工程咨詢和養(yǎng)護業(yè)務“3＋1”的主營業(yè)務模式，公司三大主業(yè)有協(xié)同效應，提升公司業(yè)務發(fā)展空間。公司強大的施工實力可以幫助公司拿到更多的運營業(yè)務，而運營業(yè)務又會形成公司的施工訂單；多年的地下工程施工經驗也是公司制造、銷售盾構機械的基礎和技術來源。
盾構制造業(yè)務逐漸走上正軌。目前公司具備年產30臺盾構機的能力，07年前三季度，盾構機的集中生產和銷售步入實質性產業(yè)化的階段，我們認為此項業(yè)務將成為公司未來最值得期待的業(yè)績增長點。
投資運營業(yè)務是公司的第三大業(yè)務?，F階段公司投資業(yè)務收益來源主要是“兩隧”和“兩路”（即大連路隧道、寧波常洪隧道、嘉瀏高速和滬嘉高速）。公司正轉型成為全球唯一的集施工經營、資產運作和現代制造產業(yè)并重的復合型企業(yè)。
國外市場操作規(guī)范為公司贏得了良好的發(fā)展空間,公司已占有新加坡地鐵隧道市場40％的份額。2007年公司市場份額將進一步擴大。
“十一五”期間，在我國基建投資額增長的大背景下，外部經營環(huán)境的有利變化為公司業(yè)績的爆發(fā)式增長提供了有利保證。隧道業(yè)務、地鐵業(yè)務、盾構制造與銷售等主營業(yè)務的高速擴張為公司未來高速增長打下堅實基礎。
我們預計2007～2009年，公司攤薄每股收益分別能夠達到0.41元、0.50元和0.78元。目前公司07年的動態(tài)市盈率僅為32倍。考慮到公司目前已介入運營業(yè)務，我們看好公司運營業(yè)務未來的發(fā)展前景，維持“增持”的投資評級。
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