QFII轉(zhuǎn)折軌跡：

　　11月3日-12月9日大盤漲17.87%：QFII凈買入28.24億元

　　11月3日-11月17日大盤漲17.45%：QFII凈買入15.41億元

　　11月18日-12月2日大盤跌6.94%：QFII凈賣出5.65億元

　　12月3日-12月9日大盤漲7.84%：QFII凈買入17.44億元

　　QFII頭牌牛股

　　海螺水泥（600585）：11月3日至12月10日漲70.64%

　　本輪行情，不僅游資對水泥股情有獨(dú)鐘，就連QFII也有對其青睞有加。截至今年第三季，5家QFII潛伏在海螺水泥。根據(jù)大智慧Topview數(shù)據(jù)，本輪行情中金上?；春Ｖ新穼Ｂ菟噙M(jìn)行了短炒。其11月3日買入246.76萬元，11月6日該營業(yè)部即拋出1294.84萬元。期間該股上漲5.90%。11月7日、10日、11日，中金上海淮海中路連續(xù)3日凈買入1.19億元，其平均成本為每股20.63元。11月12日-14日，該營業(yè)部又連續(xù)賣出5761.06萬元，平均賣出價(jià)格為每股24.09元。由此推算，獲利828.08萬元。

　　除中金外，瑞銀證券也進(jìn)行著短線操作。11月3日、7日和11日瑞銀分別累計(jì)買入海螺水泥3094.85萬元，11月13日、18日、19日、20日瑞銀則連續(xù)累計(jì)賣出2989.61萬元。

　　而自11月25日開始，海螺水泥又開始了一波上揚(yáng)，但這次QFII卻在不斷出貨，其中申銀萬國上海新昌路營業(yè)部、中金上海淮海中路營業(yè)部及北京高華證券北京金融大街營業(yè)部分別賣出了676萬元、1524萬元、2135萬元。

　　相比國內(nèi)基金的遲緩行動，QFII在這輪行情伊始便全力以赴。而從其與大盤漲跌驚人一致的買賣節(jié)奏來看，QFII在本輪行情再次演繹了“市場風(fēng)向標(biāo)”本色。而且，11月以來QFII在大宗交易市場頻頻出手，更為后市的行情帶來了遐想空間。

　　完美踏準(zhǔn)“N”形走勢

　　根據(jù)從11月3日至12月9日大智慧Topview數(shù)據(jù)，中金上?；春Ｖ新?、中金北京建國門外大街、申萬上海新昌路、高華北京金融大街、瑞銀總部營業(yè)部五個(gè)QFII席位整體凈買入28.24億元，與同期基金的凈賣出額相當(dāng)，瑞銀證券成為多方主力，凈買入達(dá)到23.75億元。

　　其中，從11月3日行情啟動，到11月17日第一波行情結(jié)束時(shí)，QFII凈買入15.41億元，而期間上證綜指也一路從1700點(diǎn)飆升至2000點(diǎn)。值得注意的是，最早取得國內(nèi)QFII資格的瑞銀證券此次占盡先機(jī)，在4萬億元政策出臺前10天，該席位便已經(jīng)在滬市凈買入12.65億元，更通過滬深兩市的大宗交易平臺掃貨大盤藍(lán)籌股近10億元。

　　此外，中金上?；春Ｖ新?、申萬上海新昌路、高華北京金融大街營業(yè)部均在政策出臺前就開始做多，并持續(xù)到第一波行情結(jié)束。但是中金北京建國門外大街營業(yè)部卻踏空行情。

　　而在11月18日至12月2日，上證綜指向下回調(diào)百余點(diǎn)，此間除了瑞銀證券總部堅(jiān)定看好行情繼續(xù)凈買入外，其余4家QFII營業(yè)部一直采取出貨行動。不過之后大盤開始第二波上漲，五大席位再度齊刷刷凈買入。

　　總體來說，QFII的節(jié)拍踏得非常準(zhǔn)。從個(gè)股來看，QFII買入量較大的是中國平安（601318）、中信證券（600030）、交通銀行（601328）、興業(yè)銀行（601166）、招商銀行（600036）、中國人壽（601628）、中國石油（601857）、民生銀行（600016）、工商銀行（601398）、寶鋼股份（600019）。而從三季報(bào)QFII重倉股的表現(xiàn)看，海螺水泥（600585）、江西水泥（000789）、華新水泥（600801）3只水泥股和久聯(lián)發(fā)展、云維發(fā)展2只化工股本輪行情的漲幅都超過60%。無疑，QFII在本輪行情的獲益是相當(dāng)豐厚的。

　　在QFII中，摩根大通對水泥股的熱衷勝過其余幾家。根據(jù)其第三季度公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，摩根大通手中持有海螺水泥、祁連山（600720）、華新水泥、江西水泥4只水泥股，而且還在第三季度加倉了海螺水泥。

　　公開信息顯示，摩根大通在中國內(nèi)地委托中金公司交易。因此11月以來中金席位對海螺水泥的操作很可能就是出自摩根大通之手。此外，中金席位11月以來對祁連山和華新水泥都沒有進(jìn)行操作。

　　大宗交易暗藏玄機(jī)

　　一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，QFII的活躍不僅體現(xiàn)在二級市場，在大宗交易平臺上QFII也陸續(xù)出現(xiàn)大手筆交易。

　　根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，自11月份以來，全部A股大宗交易平臺共發(fā)生交易339筆，其中賣方為中金上?；春Ｖ新窢I業(yè)部，買方為瑞銀證券總部、申萬上海新昌路2個(gè)QFII席位的交易有74筆，交易金額達(dá)18.08億元。以上2次大規(guī)模交易分別發(fā)生在11月6、7日和12月3、4日，也就是大盤2次上揚(yáng)的啟動階段。

　　另外2次大規(guī)模交易都發(fā)生在12月，從買入方的席位看，分別是國泰君安總部和銀河證券總部，賣出方仍為中金上?；春Ｖ新窢I業(yè)部。盡管市場普遍認(rèn)為，這是國內(nèi)券商在收集大宗交易籌碼，不過記者發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這兩家券商也有QFII業(yè)務(wù)，只是規(guī)模偏小。國泰君安托管匯豐和恒生銀行的QFII，銀河證券托管高盛和花旗的QFII。因此，不能排除這些大規(guī)模的大宗交易仍然是QFII之間的內(nèi)部游戲。

　　從這些大宗交易的股票來看，都是大盤藍(lán)籌股。二級市場上，隨著基金上周末的翻多，權(quán)重股開始啟動，上述個(gè)股出現(xiàn)了一波較好的上揚(yáng)趨勢。針對QFII之間的對倒，樂觀者認(rèn)為只是QFII的調(diào)倉行為。萬國測評分析師謝祖平表示：“現(xiàn)在很難判斷，究竟是它們對行情的判斷出現(xiàn)分歧，還是在做戲，一時(shí)很難辨別。”

　　而對于市場傳言中金在無法獲得融資融券資格的情況下，可能會將手中籌碼轉(zhuǎn)移至可能擁有融資融券資格的大型券商，謝祖平表示：“QFII完全沒必要這么麻煩，倒騰一下總是要產(chǎn)生費(fèi)用，還不如直接將賬戶挪到其他可能獲得融資融券資格的券商中。”

　　此外他還表示：“如果是自己的賬戶之間對倒的話，那還涉及到利用資金優(yōu)勢操縱股價(jià)，自買自賣之類的，沒必要犯的錯(cuò)，應(yīng)該能避則避的呀。”

　　二級市場緊跟節(jié)奏，大宗交易頻繁對倒。至少目前看來，QFII還沒有對本輪行情收手的跡象。