水泥股增持迎來機(jī)會
申銀萬國發(fā)布本周投資策略報告稱，雖存在外圍諸如中東和日本等國不確定因素的影響，但對三月港股持樂觀的觀點，因超預(yù)期的年報行情和一系列“十二五”規(guī)劃的頒布會促使市場反彈，而且有證據(jù)顯示資金流出香港已趨緩。行業(yè)方面，申萬繼續(xù)維持對水泥行業(yè)樂觀的態(tài)度。
報告預(yù)計，恒生國企指數(shù)2010年盈利增速達(dá)至34%，特別是銀行、煤炭和水泥板塊會大幅超市場預(yù)期。今年一月末以來，A 股市場跑贏港股市場11%，很可能已提前反映了盈利預(yù)喜。申萬認(rèn)為港股會在年報公布后有所反映。同時，恒生國企指數(shù)的估值相對于世界其他主要市場非常具有吸引力，且僅比自身○八年經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間最差的時候高約10%。另外，在“十二五”期間，固定資產(chǎn)投資仍然會是經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力，利好投資類板塊。再從流動性角度分析，有證據(jù)顯示資金流出香港已趨緩。
板塊方面，申萬繼續(xù)維持對水泥行業(yè)樂觀的態(tài)度。水泥行業(yè)經(jīng)過一個月的大幅上漲后（中國建材+20%，海螺水泥+15%，山水水泥+9%），近期從香港市場獲悉有不少投資者考慮鎖定利潤。而申萬認(rèn)為這正是一個增持水泥股的好機(jī)會，建議關(guān)注在華東市場擁有大量業(yè)務(wù)的水泥企業(yè)，原因如下：首先，不僅僅是去年全年業(yè)績將大幅超過預(yù)期，今年一季度業(yè)績也遠(yuǎn)好于預(yù)期。其次，目前市場上最看好的觀點也相對保守的，顯示上行風(fēng)險大于下行風(fēng)險。同時，相比去年，今年對供應(yīng)的控制可能更加嚴(yán)格。此外，建議投資者超配銀行、原材料、醫(yī)療衛(wèi)生、通訊硬件及設(shè)備，以及可選消費，低配能源。
A 股方面，申萬指出，隨著災(zāi)害影響的逐漸穩(wěn)定和受損程度的逐漸清晰，A 股市場的關(guān)注焦點將重新回歸經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，三月份維持謹(jǐn)慎觀點，滬綜指核心波動區(qū)間為2800 至3000 點。由于日本地震造成了海嘯、核泄漏等后續(xù)沖擊，災(zāi)害的總體破壞力目前尚不能準(zhǔn)確估算，因此短期的市場和行業(yè)驅(qū)動力將來自投資者的“想像力”。但申萬認(rèn)為，決定A 股中期趨勢的將仍是投資者對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。隨著下游需求回暖慢于預(yù)期、中游有去庫存之嫌，投資者對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期或?qū)⑾抡{(diào)，三月份維持謹(jǐn)慎觀點。
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