淘汰落后產能目標的落實將對水泥行業(yè)形成利好
落后產能淘汰有利于水泥行業(yè)的良性發(fā)展
工業(yè)和信息化部10日發(fā)布公告稱，2011年淘汰落后產能目標任務已分解下達到各地，水泥行業(yè)淘汰落后產能目標任務為1.3355億噸，高于年初市場預期的1億噸，同時也高于2010年9155萬噸的目標。從已公布的各省市情況來看，河北、山西、浙江等省的淘汰量較大，其中河北計劃淘汰2678.8萬噸，山西計劃淘汰1315萬噸，浙江淘汰950萬噸，安徽淘汰549.5萬噸。從2010年各省市的人均熟料產能來看，淘汰量較大的河北、山西等省，其人均熟料產能已超過900公斤，高于水泥審批的紅線，未來新線將停批。新線停批和較大的淘汰量以及2011年的旺盛需求共同作用，將使得這些地區(qū)的供求關系得到更好的改善。同時，落后產能的進一步淘汰也將有利于行業(yè)的長期發(fā)展。
維持行業(yè)“增持”評級
在落后產能淘汰的同時，財政部近期也下發(fā)了《淘汰落后產能中央財政獎勵資金管理辦法》的通知以及《淘汰落后產能職工安置指導意見》等，完善了落后產能的退出機制，以確保今年年底前完成落后產能的淘汰目標。
我們維持對行業(yè)“增持”的投資評級，按照1.3355億噸的淘汰量來計算，2011年的凈新增產能為1.81億噸左右，需求新增量約為1.92億噸，需求增量小于供給增量，行業(yè)整體的供需狀況較好。在限電減產、需求強勁、落后產能加速淘汰、成本推動等諸多因素下，水泥價格將穩(wěn)中有升，行業(yè)盈利將進一步提升。
在區(qū)域選擇上，我們從供需角度分析，繼續(xù)看好東北地區(qū)、西北地區(qū)和華北地區(qū)。股票選擇上，建議選擇“供需情況較好的區(qū)域+市場占有率較高的公司”?？紤]區(qū)域的行業(yè)發(fā)展環(huán)境、公司的基本面，我們重點推薦：冀東水泥、天山股份、祁連山。考慮到公司的全國布局以及較好的管理能力和成本控制能力，我們重點推薦海螺水泥。此外，近期建議關注沒有落后產能的公司，如海螺水泥。
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