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    再出發(fā),下半年水泥的優(yōu)與憂(yōu)

    興業(yè)證券 · 2016-08-04 10:11

      投資要點(diǎn)

      歡迎大家參加第1期建材專(zhuān)家講壇,我們興業(yè)建材團(tuán)隊(duì)從去年下半年以來(lái)主推的都是些業(yè)績(jī)成長(zhǎng)型公司,如首推的長(zhǎng)海股份和友邦吊頂,也都是最先創(chuàng)出新高的建材股票,偉星新材和東方雨虹也是下半年重點(diǎn)的標(biāo)的,各位投資者可以在我們的周報(bào)等相關(guān)報(bào)告中就具體邏輯得到很好的解讀。就目前的時(shí)點(diǎn)而言,投資者可以重點(diǎn)關(guān)注下水泥板塊,具體邏輯在于:

      第一,水泥價(jià)格已見(jiàn)底,本輪旺季的水泥價(jià)格將超過(guò)2季度高點(diǎn),環(huán)比實(shí)現(xiàn)較大漲幅。可以看到上周天氣稍微出現(xiàn)好轉(zhuǎn),華東和華北的水泥價(jià)格就開(kāi)始要反彈了,這說(shuō)明目前水泥價(jià)格基本處于底部位置,而且需求情況不錯(cuò)。整體上,我們對(duì)今年水泥價(jià)格的基本判斷就是易漲難跌,一是因?yàn)閮r(jià)格已經(jīng)處于比較低的位置;二是就微觀(guān)企業(yè)層面來(lái)看,不論是南方的華潤(rùn)水泥、海螺水泥和中國(guó)建材,還是北方的中聯(lián)水泥、山水水泥、天瑞水泥、金隅冀東都有自己的盈利訴求,因此在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上,我們認(rèn)為水泥價(jià)格有非常強(qiáng)勁的向上動(dòng)力。

      第二,周期股的增量資金逐步進(jìn)場(chǎng),未來(lái)幾個(gè)月水泥的邊際改善是周期行業(yè)中最大的。今年做周期股的增量資金可能主要來(lái)自于商品市場(chǎng),隨著商品指數(shù)不斷的上升,可以看到從5月份以來(lái),商品指數(shù)和周期股出現(xiàn)了更加緊密的聯(lián)動(dòng)。往后看商品指數(shù)進(jìn)一步上升是可預(yù)見(jiàn)的,如此周期股也面臨了一個(gè)比較好的增量資金環(huán)境。而從周期品種橫向比較來(lái)看,水泥是未來(lái)兩個(gè)月邊際變量最大的行業(yè),煤炭和鋼鐵價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲,但是水泥價(jià)格從5月份到現(xiàn)在一直在跌,直到上周才開(kāi)始有所起色,所以說(shuō)水泥行情在未來(lái)兩個(gè)月是值得期待的。

      從短期水泥價(jià)格漲跌的博弈到增量資金的流動(dòng),我們認(rèn)為還可以進(jìn)一步探討的就是需求的邏輯。從今年來(lái)看需求環(huán)境一直是不錯(cuò)的,水泥產(chǎn)量從4月份到6月份一直維持比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)。3到4月份的變化主要來(lái)自權(quán)威人士對(duì)宏觀(guān)環(huán)境拉閘;從4月份到現(xiàn)在,微觀(guān)層面能夠看到不斷上漲的房?jī)r(jià)和旺盛的購(gòu)房需求,而6月前20天水泥需求量是超了一些預(yù)期的,但因受下旬暴雨超預(yù)期影響,6月最后整體需求量偏弱。近期權(quán)威人士再次發(fā)出了聲音,至于這次還能不能起到作用,個(gè)人認(rèn)為可能相對(duì)小很多。尤其是G20前,中國(guó)作為主辦方提出穩(wěn)增長(zhǎng)議題,市場(chǎng)仍會(huì)維持一個(gè)較良好的政策氛圍,在宏觀(guān)數(shù)據(jù)層面出現(xiàn)更好的反饋,所以在這2個(gè)月,對(duì)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈條上的這些行業(yè)可以持更樂(lè)觀(guān)的態(tài)度,而水泥作為未來(lái)兩個(gè)月邊際變量最大的細(xì)分領(lǐng)域是值得重視的,尤其在目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看,水泥PE、PB又處在歷史低位,具體推薦標(biāo)的還是根據(jù)漲價(jià)的位置來(lái),華北、華東也就是冀東、海螺和華新。

    編輯:張敏

    監(jiān)督:0571-85871513

    投稿:news@ccement.com

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