2017年上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額36337.5億元，同比增長(zhǎng)22%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入59.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，利潤(rùn)與收入規(guī)模增速表現(xiàn)均遠(yuǎn)高于去年同期水平，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為6.11%，也高于去年同期0.43個(gè)百分點(diǎn)。本文選取了工業(yè)行業(yè)中的四個(gè)子行業(yè)--鋼鐵、煤炭、電力、水泥，將上半年的需求與效益情況作了對(duì)比。

圖1：2017年上半年，工業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)增速大幅提升

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鋼鐵行業(yè)：效益穩(wěn)中向好，利潤(rùn)率仍遠(yuǎn)低于工業(yè)平均水平

  上半年，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4.2億噸，同比增長(zhǎng)4.6%，與去年同期相比，粗鋼產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，處于近四年最高增速水平。價(jià)格方面，根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布CSPI國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)，鋼材價(jià)格上半年累計(jì)上漲1.53%，除4月份環(huán)比出現(xiàn)9.36%的下跌外，其余月份環(huán)比均有不同程度上漲，不過(guò)環(huán)比價(jià)格波動(dòng)性較去年上半年已經(jīng)大為縮窄， 6月，鋼材綜合均價(jià)同比漲幅仍高達(dá)44.52%。

圖2：粗鋼產(chǎn)量增速處于近四年最高增速水平

圖3：鋼材價(jià)格波動(dòng)性縮窄，6月均價(jià)同比漲幅高達(dá)44.52%

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  上半年，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額532.42億元，同比增長(zhǎng)367.12%，效益明顯好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.75萬(wàn)億元，銷售利潤(rùn)率達(dá)3.04%，處于2011年以來(lái)最高水平，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于整個(gè)工業(yè)平均銷售利潤(rùn)率水平。

圖4：中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)上半年利潤(rùn)率處于2011年以來(lái)新高

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煤炭行業(yè)：需求回暖，價(jià)格高位波動(dòng)，效益暴增

  2017年上半年，全國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)17.13億噸，同比增長(zhǎng)5%，累計(jì)增速逐月擴(kuò)大，結(jié)束持續(xù)四年的負(fù)增長(zhǎng)走勢(shì)，不過(guò)仍較2012年上半年下滑8.04%，全國(guó)煤炭消費(fèi)量約19.3億噸，同比增長(zhǎng)5%，煤炭市場(chǎng)需求回暖。價(jià)格方面，中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)上半年累計(jì)下跌3.75%，月環(huán)比價(jià)格變動(dòng)幅度在-2%~0.25%之間，除3、4月份環(huán)比微微上漲外，其余月份均呈跌勢(shì)。6月當(dāng)月，煤炭均價(jià)與去年同期相比，仍高出21.67%。

圖5：全國(guó)原煤產(chǎn)量增速實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)

圖6：煤炭?jī)r(jià)格上半年緩緩下行，6月均價(jià)同比漲幅仍有21.67%

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  上半年，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.34萬(wàn)億元，同比大增37.6%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1474.70億元，超過(guò)去年全年的35.18%，同比暴增1968.30%，行業(yè)銷售利潤(rùn)率高達(dá)11.04%，需求上升及價(jià)格同比大增使得銷售利潤(rùn)率處于近五年來(lái)最高水平，超過(guò)工業(yè)平均利潤(rùn)率4.93的百分點(diǎn)，行業(yè)虧損面已由去年同期的34.31%下降至今年上半年的21.65%。

圖7：煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)銷售利潤(rùn)率高達(dá)11.04%，處于近五年最高水平

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電力行業(yè)： 需求繼續(xù)增長(zhǎng)，高煤價(jià)壓制盈利水平

  2017年上半年，全國(guó)總發(fā)電量達(dá)29598億千萬(wàn)時(shí)，同比增長(zhǎng)6.3%，全社會(huì)用電量29508億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.3%，需求增速高于去年同期1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中第二產(chǎn)業(yè)用電量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，對(duì)增速的貢獻(xiàn)率達(dá)68.7%。價(jià)格方面，上半年電力品工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)基本維持平穩(wěn)，6月份同比價(jià)格小幅下跌0.5%，與電煤價(jià)格相比，波動(dòng)幾乎可以忽略不計(jì)。

圖8：全國(guó)全社會(huì)工業(yè)用電增速同比繼續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭

圖9：電力工業(yè)PPI基本平穩(wěn)，6月均價(jià)同比下跌0.5%

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  上半年，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.7萬(wàn)億元，同比上升6.6%，然而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額繼續(xù)保持下滑態(tài)勢(shì)，同比下滑34.6%至1476.8億元，雖有需求支撐，但是高位煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)對(duì)電力企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，行業(yè)銷售利潤(rùn)率進(jìn)一步下滑至5.46%，行業(yè)虧損面由去年同期的25.35%提升至28.97%。

圖10：高位煤價(jià)繼續(xù)施壓電力行業(yè)利潤(rùn)，行業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)一步下行

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水泥行業(yè)： 需求持平，價(jià)格上升，利潤(rùn)大增248%

  2017年上半年，全國(guó)水泥總產(chǎn)量達(dá)11.13億噸，同比增長(zhǎng)0.4%，產(chǎn)量基本與去年上半年相當(dāng)，水泥需求保持相對(duì)平穩(wěn)，增速較2016年重新回落。價(jià)格方面，上半年，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)累計(jì)上漲5.32%，1、2月份環(huán)比下跌，3、4、5月份環(huán)比上漲，尤其4月份，環(huán)比漲幅達(dá)4.95%，6月份止?jié)q回落。與去年同期相比，6月水泥均價(jià)同比上漲31.6%，同比大幅增長(zhǎng)。

圖11：2017年上半年，全國(guó)水泥產(chǎn)量微增，需求與去年同期持平

圖12：上半年水泥價(jià)格繼續(xù)增長(zhǎng)，6月均價(jià)同比大增31.6%

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  上半年，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4600億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額334億元，同比增長(zhǎng)248%，行業(yè)銷售利潤(rùn)率進(jìn)一步提升至7.26%，部分省份超過(guò)8%以上，6月當(dāng)月水泥行業(yè)銷售利潤(rùn)率甚至飆升到14.8%，遠(yuǎn)超工業(yè)平均利潤(rùn)率8.43個(gè)百分點(diǎn)。

圖13：價(jià)格繼續(xù)上升推動(dòng)銷售利潤(rùn)率進(jìn)一步上升

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VS四大行業(yè)對(duì)比分析

（1）需求表現(xiàn)：四大行業(yè)僅水泥需求增速較去年全年放緩

  從需求面看，電力、鋼鐵、煤炭需求增速好于水泥行業(yè)，均有超過(guò)4%以上的增長(zhǎng)幅度，而水泥需求僅僅增長(zhǎng)了0.4%。與去年全年相比，煤炭行業(yè)需求增速反彈情況最好，上半年增速高出去年全年14.4個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵及電力需求增速也較去年全年有所回升，而水泥需求增速則較去年全年放緩2.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖14：四大行業(yè)需求增速表現(xiàn)（%）

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（2）效益表現(xiàn)：除電力行業(yè)外，其他三大行業(yè)效益均大幅增長(zhǎng)，尤其煤炭

  上半年，四大行業(yè)中，除電力行業(yè)利潤(rùn)同比繼續(xù)下滑外，鋼鐵、煤炭、水泥三個(gè)行業(yè)效益同比均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，尤其是煤炭行業(yè)，同比暴增1968.30%，增幅均遠(yuǎn)高于工業(yè)利潤(rùn)平均增幅；從銷售利潤(rùn)率看，盡管鋼鐵行業(yè)效益有明顯增加，然而依然是這四大行業(yè)中銷售利潤(rùn)率最低的，僅3.04%，低于工業(yè)平均水平，電力行業(yè)受高煤電價(jià)格壓制，銷售利潤(rùn)率略低于工業(yè)平均水平，而煤炭行業(yè)銷售利潤(rùn)率飆升至11.04%，上半年各月均穩(wěn)定在10%以上，水泥行業(yè)今年以來(lái)銷售利潤(rùn)率逐月增長(zhǎng)，6月當(dāng)月超過(guò)14%，大有趕超煤炭行業(yè)的勢(shì)頭，創(chuàng)近年來(lái)歷史最高水平。

表1：四大行業(yè)效益對(duì)比