并購浪潮催生市場機(jī)會
長期以來，企業(yè)間的并購行為給市場帶來了較大的炒作機(jī)會，隨著股改的逐步完成，未來并購概念股將成為市場最大焦點。
水泥股并購潮風(fēng)生水起
“十一五”規(guī)劃明確確定：“到2010年爭取把我國新型干法水泥比重由現(xiàn)在的40%提高到70%，累計淘汰落后產(chǎn)能2.5億噸。”因此具備資金優(yōu)勢的企業(yè)將通過并購來實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。外資及國內(nèi)大型建材企業(yè)集團(tuán)將在水泥行業(yè)并購中扮演重要角色。國泰君安證券研究所認(rèn)為，水泥業(yè)的產(chǎn)品同質(zhì)化高、資產(chǎn)更新速度慢，同時水泥的運輸半徑又決定了不同地域資產(chǎn)的互補性。未來企業(yè)新增產(chǎn)能將更多依靠并購來實現(xiàn)。G海螺、G華新、冀東水泥、天山水泥等大型水泥上市公司可借助資本市場，具備整合行業(yè)的能力。而區(qū)域性水泥公司，比如祁連山、西水股份、太行水泥很可能成為并購對象。
商業(yè)零售股并購提升企業(yè)價值
近期，銀泰和西子兩家爭搶百大集團(tuán)，激發(fā)了投資者對商業(yè)零售股的熱炒和想象空間。并購給商業(yè)零售股帶來兩種價值，改善的價值+控制權(quán)溢價。目標(biāo)企業(yè)改善的價值是指并購后經(jīng)營管理水平的提升和成本的降低。產(chǎn)業(yè)并購中目標(biāo)企業(yè)有控制權(quán)溢價效應(yīng)，在股改之前，控制權(quán)溢價主要由控股股東享有；股改以后，控制權(quán)溢價將由所有股東分享。兩類公司值得我們關(guān)注，一是可能成為整合者的蘇寧電器、華聯(lián)綜超、武漢中百和王府井；二是可能成為目標(biāo)公司的華聯(lián)超市、合肥百貨、廣州友誼和重慶百貨等。
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