公司是廣東省最具規(guī)模的水泥制造商之一。公司所處粵東地區(qū)（粵州、惠州山區(qū)）是廣東省重點(diǎn)發(fā)展的三大水泥熟料基地之一，石灰石儲量豐富，根據(jù)粵東石灰石資源分布情況和市場輻射范圍，公司已建設(shè)梅州和惠州龍門兩大生產(chǎn)基地。其中，梅州熟料生產(chǎn)基地地處粵閩贛交界處，該基地市場主要輻射粵東北地區(qū)和潮汕地區(qū)；惠州龍門生產(chǎn)基地地處粵東與珠三角交界處，是公司戰(zhàn)略上挺進(jìn)珠三角市場的重要布局。

　　水泥生產(chǎn)技術(shù)主要分為立窯技術(shù)和旋窯技術(shù)。其中，立窯技術(shù)根據(jù)機(jī)械化程度又可分為普通立窯技術(shù)和機(jī)械化立窯技術(shù)。旋窯技術(shù)根據(jù)先進(jìn)程度又可分為濕法、半干法和干法（新型干法、普通干法）等不同的生產(chǎn)工藝。立窯技術(shù)一般用于低強(qiáng)度等級水泥的生產(chǎn)，因其投資小、設(shè)計和建造簡單、見效快、成本低，目前仍是國內(nèi)中小型水泥生產(chǎn)企業(yè)采用比重較大的水泥生產(chǎn)技術(shù)。截至2006年末，其產(chǎn)能占全國水泥總產(chǎn)能的比例為46.85%。新型干法技術(shù)主要用于高強(qiáng)度等級水泥的生產(chǎn)，受國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵：一方面其生產(chǎn)產(chǎn)品品質(zhì)好，符合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)工程對高品質(zhì)產(chǎn)品的安全性需求；另一方面符合國家“節(jié)能減排”的宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向。與其他技術(shù)相比，新型干法技術(shù)具有熱效率高、能源消耗低的優(yōu)勢，單機(jī)生產(chǎn)能力以及產(chǎn)品質(zhì)量均明顯提高，同時污染物排放顯著降低。

　　針對我國新型干法水泥短缺和立窯水泥過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾，國家自“十五”規(guī)劃起對水泥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策主要轉(zhuǎn)向“控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)”。根據(jù)國家有關(guān)政策，2008年底前，各地要淘汰各種規(guī)格的干法中空窖、濕法窯等落后工藝技術(shù)裝備，進(jìn)一步消減機(jī)立窯生產(chǎn)能力；至2010年水泥行業(yè)新型干法水泥比重提高到70%，累計淘汰落后生產(chǎn)能力2.5億噸。廣東省作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)地區(qū)，按照國家水泥產(chǎn)業(yè)政策和廣東省產(chǎn)業(yè)政策計劃，廣東省將在2007年～2008年淘汰1500萬噸落后生產(chǎn)能力；2009-2010年淘汰1500萬噸落后生產(chǎn)能力。

　　根據(jù)國家政策，公司目前除1條產(chǎn)能8萬噸（占公司水泥熟料總產(chǎn)能的1.52%）的機(jī)立窯生產(chǎn)線列入相關(guān)淘汰落后產(chǎn)能計劃外，公司沒有國家或地方明令需要立即淘汰的落后水泥生產(chǎn)線，且目前公司新型干法旋窯熟料產(chǎn)能占比達(dá)71.02%，遠(yuǎn)高于廣東省32.43%的平均水平。而為了繼續(xù)扶持大型企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，廣東省建材工業(yè)2005-2010年發(fā)展規(guī)劃明確提出，優(yōu)先扶持越秀、塔牌亨達(dá)利等大型水泥集團(tuán)在“廣東三大水泥熟料基地”建設(shè)一批日產(chǎn)4000噸及以上新型干法旋窯水泥生產(chǎn)線，在“十一五”期間培植2～3個年產(chǎn)超1000萬噸的大型水泥企業(yè)集團(tuán)形成和發(fā)展”。而在2006年末，公司又被國家有關(guān)部門列入60家重點(diǎn)扶持水泥生產(chǎn)企業(yè)之一，根據(jù)有關(guān)政策，公司將在項目投資、重組兼并上獲得土地核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面的政策支持。

　　此外，在積極倡導(dǎo)節(jié)能環(huán)保的新形勢下，國家有關(guān)部門2006年共編制的《十一五”十大重點(diǎn)節(jié)能實施意見》中，將水泥窯余熱發(fā)電列為十大重點(diǎn)節(jié)能工程之一。據(jù)了解，水泥窯余熱發(fā)電主要是指在新型干法水泥熟料生產(chǎn)過程中，通過余熱回收裝置--余熱鍋爐將水泥窯窯頭、窯尾排出的大量的廢氣余熱進(jìn)行熱交換回收，產(chǎn)生過熱蒸汽推動汽輪機(jī)實現(xiàn)熱能--機(jī)械能的轉(zhuǎn)換，從而帶動發(fā)電機(jī)發(fā)出電能，供水泥生產(chǎn)過程中使用。據(jù)預(yù)測，到2010年，我國水泥行業(yè)40%的新型干法生產(chǎn)線將采用余熱發(fā)電技術(shù)，年發(fā)電量可達(dá)到84億千瓦時，每年可以節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤約300萬噸，減少粉塵排放約4萬噸，減少二氧化碳排放約600萬噸、減少二氧化硫排放約6萬噸，并且每噸水泥熟料成本平均降低約10～15元，具有較好的經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)保效應(yīng)。

　　公司本次發(fā)行募集資金主要是擬投資于“龍門分公司2×4500t/d熟料新型干法旋窯水泥生產(chǎn)線異地改造項目，以及為前述水泥生產(chǎn)線配套的“新型干法水泥生產(chǎn)線純低溫余熱發(fā)電技術(shù)改造項目”。上述項目建設(shè)地設(shè)在惠州龍門，地處粵東與珠江三角洲交界處，石灰石資源豐富、交通便利。本次募集資金投資項目建成后，將使公司進(jìn)一步增加新型干法旋窯熟料產(chǎn)能增強(qiáng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢、加大珠三角市場拓展，不但可繼續(xù)鞏固公司在廣東省的市場份額。亦將使公司在行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中處于優(yōu)勢地位。

　　得益于政策方面的巨大支持，公司一直在謀求上、下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合。在上游方面，公司于2007年1月收購了具有煤炭經(jīng)營資質(zhì)的華威貿(mào)易，掌握了穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)渠道；在2003年建立了自備電廠鑫盛能源，保證了蕉嶺縣境內(nèi)水泥、熟料生產(chǎn)企業(yè)的電力供應(yīng)，而但隨著本募集資金擬投資的龍門純低溫余熱發(fā)電項目的建成投產(chǎn)，公司自供電量將得以大幅提高；此外，在梅州生產(chǎn)基地，公司通過關(guān)聯(lián)方文華礦山控制了蕉嶺縣河石腦和黃前岌兩個礦點(diǎn)的開采權(quán)，獲得石灰石原料的戰(zhàn)略儲備。

　　而在下游整合方面，公司在繼續(xù)原有“經(jīng)銷為主、直銷為輔”銷售模式的基礎(chǔ)上，根據(jù)禁止在城市施工現(xiàn)場攪拌砂漿、提高散裝水泥使用量的政策導(dǎo)向，于2007年8月成立了廣東塔牌混凝土投資有限公司，專注于從事混凝土攪拌站的投資和建設(shè)，以實現(xiàn)對下游銷售渠道的拓展和控制。

　　我們分析，十一五期間是我國全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時期，我國將加快居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和工業(yè)化、城鎮(zhèn)化步伐，全面推進(jìn)新農(nóng)村建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這將為我國水泥工業(yè)提供廣闊的市場發(fā)展空間，建立良好的外部發(fā)展環(huán)境。而公司在國家政策的重點(diǎn)支持之下，一定會借登陸資本市場的良機(jī)，乘政策春風(fēng)取得更大的輝煌。建議投資者可積極參與該股申購。