周三，水泥板塊如半路殺出的程咬金，午市收盤前夕開始走強。華新水泥、太行水泥、海螺水泥、冀東水泥、祁連山封在漲停板，賽馬實業(yè)、天山股份、青松建化、四川金頂?shù)葷q幅超過7％，福建水泥，秦嶺水泥等也大漲。水泥股的表現(xiàn)與近期部分地區(qū)水泥價格大幅上漲不無關(guān)系。
　　
區(qū)域性季節(jié)性上漲

　　今年前三季度水泥價格低于去年同期，各月價格呈現(xiàn)平穩(wěn)略有波動的走勢。據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心監(jiān)測，全國36個大中城市，前三季度42.5、32.5強度普通硅酸鹽水泥和42.5、32.5強度礦碴硅酸鹽水泥累計平均價格分別為每噸339元、305元、302元和246元，與去年同期相比分別下降4.36％、5.61％、3.05％和4.24％。

　　但到了四季度，水泥價格出現(xiàn)了較大幅度上漲。東南沿海一帶水泥價格出現(xiàn)了每噸20－30元上漲，華北地區(qū)北京和河北水泥價格略漲，中部地區(qū)除湖北、湖南略上漲外，其它地區(qū)變化不大，而西北和西南更是沒有大的變動。這種區(qū)域性價格上漲的原因來自三個方面，一是雖然現(xiàn)在已過立冬了，但霜凍還沒來，前不久連續(xù)放晴，正是建筑施工的黃金季節(jié)，以往北方則早已經(jīng)降溫，相關(guān)企業(yè)減少了產(chǎn)量。二是福建水泥需求大增，東南地區(qū)水泥輸入該地區(qū)較多。三是每年10月底至春節(jié)前，都有許多建筑項目要竣工，一些新的項目也會相繼開出，水泥需求量增大，價格自然水漲船高。這說明季節(jié)性和區(qū)域性因素在起作用，我們預(yù)計這一現(xiàn)象持續(xù)時間不會太長。

有所回暖但拐點未現(xiàn)

　　毫無疑問，水泥行業(yè)正處于調(diào)控周期之中，2004年初，國土資源部表示，國家限制發(fā)展的水泥、鋼鐵、電解鋁等行業(yè)上項目所需的土地供應(yīng)將受限制。04年5月14日，國家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進一步加強產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合，控制信貸風(fēng)險有關(guān)問題的通知》和《當(dāng)前部分行業(yè)制止低水平重復(fù)建設(shè)目錄》，控制對采用落后工藝、技術(shù)裝備項目的貸款，特別是控制信貸資金流入低水平盲目擴張領(lǐng)域，主要涉及建材等九個行業(yè)。近期，發(fā)改委還明確要求在2008年底前淘汰各種落后工藝技術(shù)裝備，依法關(guān)停并轉(zhuǎn)規(guī)模小于20萬噸、環(huán)保或水泥質(zhì)量不達標(biāo)的企業(yè)。同時，發(fā)改委提出，到2020年，水泥企業(yè)數(shù)量減少到2000家，生產(chǎn)規(guī)模3000萬噸以上的達10家，500萬噸以上的達40家，基本實現(xiàn)水泥工業(yè)現(xiàn)代化，技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)和環(huán)保達到同期國際先進水平。發(fā)改委行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)，顯然對于資金實力弱、技術(shù)檔次低、環(huán)保和質(zhì)量控制水平差的小型水泥企業(yè)而言，無疑對其生存不利，但這將加速大型水泥企業(yè)的壯大，凸現(xiàn)優(yōu)勢企業(yè)的長期快速擴張型發(fā)展?jié)摿?。與此相應(yīng)，1至9月份，累計水泥產(chǎn)量87154.79萬噸，比去年同期增長20.68％，累計實現(xiàn)利潤82.98億元，同比增長129.21％，行業(yè)經(jīng)營狀況明顯好轉(zhuǎn)。但是，宏觀調(diào)控并沒有結(jié)束的跡象，說整個行業(yè)拐點已經(jīng)出現(xiàn)還言之過早。

并購和區(qū)域龍頭仍是機會洼地

　　水泥業(yè)是一個規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)。在宏觀調(diào)控之下，水泥企業(yè)資金的短缺卻為有實力的大企業(yè)進行收購、兼并提供了難得的市場機遇。一年來，水泥板塊并購浪潮風(fēng)起云涌：中國非金屬材料總公司入主天山股份（000877），法國拉法基集團（Lafarge）收購S川雙馬（000935），HOLCHINB.V.增持華新水泥B股，德國海德堡入股冀東水泥（000401）的子公司，海螺水泥（600585）引入MSAsiaInvestmentLimited（摩根士丹利公司之附屬公司）和國際金融公司（世界銀行集團成員之一）兩家戰(zhàn)略投資者，海螺水泥（600585）牽手昌興礦業(yè)投資有限公司入股巢東股份（600318），徐州海螺以9.61億元現(xiàn)金、并承擔(dān)2.3億元銀行借款擔(dān)保的代價易主中國建材集團。北京金隅集團有限責(zé)任公司擬以2.40億元受讓太行水泥（600553）50.84％的股權(quán)。并購方式多種多樣，既有內(nèi)資并購，也有外資并購；既有大企業(yè)集團并購小企業(yè)，也有大企業(yè)之間的轉(zhuǎn)讓。由上不難看出，并購對象大多為區(qū)域性龍頭企業(yè)，投資者可重點關(guān)注海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、冀東水泥（000401）、亞泰集團（600881）、天山股份（000877）等。