洗牌帶來機會 6只水泥股并購預期強烈
上周五大盤跳水，而水泥股漲跌互現(xiàn)，S大水、福建水泥、S*ST丹江漲幅超過5％。分析人士指出，由于水泥業(yè)淘汰落后產能逐步到位，新農村建設和基礎設施建設等需求不減，國內各地水泥價格開始明顯上漲。而余熱發(fā)電將逐步普及到水泥全行業(yè)，利于降低成本，同時水泥行業(yè)集中度不斷提高，并購預期強烈，行業(yè)整體估值面臨提升。
淘汰落后產能提升盈利能力
據統(tǒng)計，截止到2006年10月，水泥產銷量增長遠高于市場的預期。1～10月，全國水泥累計產量9.87億萬噸，比05年同期上升20.25%。水泥銷售收入與產量同步上升，截至2006年10月，全國水泥銷售總收入2543億元，同比增長25.92%。全行業(yè)利潤總額達101億元，與05年同期相比，增長1.26倍。
長江證券的羅果表示，由于淘汰落后產能，水泥行業(yè)盈利能力明顯提高。如海螺水泥，2006年前三季度，毛利率從2005年的23％提高到27％，凈利潤同比增長264％。
水泥行業(yè)利潤增長，與銷售價格近期上漲約5％有關，與淘汰落后產能（立窯），新增產能下降有關。同時，隨著新農村、新城市的建設，需求沒有下降。電和煤炭成本占水泥成本的68％，煤電成本上漲的幅度有限。凱基證券王曉丹表示，余熱發(fā)電降低能耗減少污染，總生產成本可節(jié)約10%～15%。預計全行業(yè)很快將推廣海螺水泥的低溫余熱發(fā)電，實際節(jié)約電力成本一半左右。
行業(yè)并購預期強烈
國家近期出臺的《專項規(guī)劃》、《產業(yè)發(fā)展政策》，全國60家重點企業(yè)名單的公布，行業(yè)政策已非常清晰，水泥行業(yè)經過洗牌淘汰后，行業(yè)集中度不斷提高。中國建材信息總網重點聯(lián)系的141家水泥企業(yè)，去年1～10月利潤總額達27.4億元，同比增長486.61％，說明產業(yè)集中度提高之后，就能在水泥行業(yè)中取得競爭優(yōu)勢，事實上，華新、同力等水泥企業(yè)未來兩年繼續(xù)大幅擴張產能。
水泥行業(yè)的并購不但來自于外資，也來自于內資。
過去幾年主要的控股案例有：摩根士丹利和IFC投資海螺水泥；拉法基控股四川雙馬；Holcim控股華新水泥；中材國際控制天山股份；中材國際和東方惠理入股祁連山；金隅集團控制太行水泥。在祁連山將大通河水泥、壽鹿山水泥、青海水泥納入囊中后，祁連山在甘青藏地區(qū)已經具備價格控制權的條件。
另外，分析師透露，河南的同力、浙江的尖峰集團、福建水泥均有與外資接觸的可能。
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