兩大中資水泥股投資分析
花旗發(fā)表研究報告指出，內(nèi)地水泥行業(yè)的新增產(chǎn)能近期再次提速，但由于新增產(chǎn)能投運仍需時，故相信于08年上半年之前，內(nèi)地水泥市場仍會保持強勁，不過，由于該行預(yù)期內(nèi)地未來水泥產(chǎn)能仍會進一步增加，故長遠供應(yīng)面出現(xiàn)風(fēng)險。
花旗認(rèn)為，08年后，內(nèi)地水泥廠房的使用率仍會超過80%，故預(yù)期中國建材及安徽海螺的股價仍可維持于較歷史平均偏高的水平；當(dāng)中花旗看好中建材多于安徽海螺，主因中建材的核心準(zhǔn)海市場未來新增產(chǎn)能有限，反映中建材有擴充的潛力；至于安徽海螺于08年有大量的產(chǎn)能投產(chǎn)，將占核心中國東部市場的10%產(chǎn)能，這令其價格增添壓力，即使價格進一步上升，亦有可能引來新的競爭加入。
花旗將中建材目標(biāo)價由10元大幅調(diào)升至20.6元，其中4.74元反映未來收購注資，該行并因應(yīng)其核心市場水泥價格上升，將其07年至09年盈利預(yù)測分別調(diào)高13.3%、20.3%及13.7%，投資評級為「買入」。
至于安徽海螺，花旗則將其07年至09年盈利預(yù)測上調(diào)6.5%至11%，以反映產(chǎn)量增加及07年價格微升，目標(biāo)價由31元升至44元，預(yù)測08年市盈率19倍，評級維持「沽售」。
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