冀東水泥：發(fā)展戰(zhàn)略明確 緊抓市場機遇
公司主營硅酸鹽水泥制造、銷售，主導產品為“盾石”牌42.5R、32.5R低堿高品質硅酸鹽水泥。07年1至9月份，主營收入為25.6億元，同比增長31.32％；毛利率從去年同期的23.78％提高到29.73％，提高六個百分點；凈利潤為3.25億元，同比增長133.32％。
中國建材集團與唐山市達成框架協(xié)議，將在未來幾年投資100億整合唐山市建材行業(yè)，冀東水泥作為當?shù)氐念I頭產業(yè)和北方水泥行業(yè)的龍頭，與建材集團的合作機遇將值得期待。根據(jù)淘汰水泥落后產能的政策，冀東水泥將借此機會進行有選擇的行業(yè)并購，不斷提高市場份額。
環(huán)渤海地區(qū)的濱海新區(qū)開發(fā)建設、河北打造曹妃甸經濟示范區(qū)、高速鐵路和高速公路的建設、冀東南堡大油田的開發(fā)，為本區(qū)域內最大的水泥企業(yè)--冀東水泥提供了無限商機；國內基礎建設由南向北轉移，增進了北方地區(qū)的水泥需求。公司在西北的陜西和內蒙古、東北的遼陽和鞍山和華北等地不斷擴大產能，強化三北區(qū)域的市場掌控能力。公司制定“三北”的發(fā)展戰(zhàn)略，一方面可以充分利用區(qū)域發(fā)展形勢，另一方面可以得到國家支持東北老工業(yè)區(qū)、扶持中西部發(fā)展戰(zhàn)略的政策傾斜。
為了實現(xiàn)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%左右的約束性目標，2006年，我國制定出臺了《“十一五”十大重點節(jié)能工程實施意見》，余熱余壓利用被列入了十大節(jié)能工程之一，意見鼓勵“在建材行業(yè)，推廣純低溫余熱發(fā)電技術，建設水泥余熱發(fā)電裝置”。冀東水泥純低溫余熱發(fā)電項目將委托海螺川崎工程公司進行項目設計、設備制造及部分土建、安裝等工作，發(fā)電效率高，運行穩(wěn)定，單位熟料發(fā)電量可達到40～50度。利用水泥窯的余熱發(fā)電，電站建成后，生產運行費用較低，每度電的生產成本只有0.10－0.15元，經濟效益可觀。
公司“三北”戰(zhàn)略布局基本完成，規(guī)模效益和區(qū)域優(yōu)勢開始不斷體現(xiàn)。預計07年、08年和09年的EPS分別為0.45元、0.71元和1.01元。按08年市盈率35倍,我們認為合理估值為25.00元/股，對應07年和09年市盈率為55.6倍和24.8倍，給予“買入”評級。
風險提示：煤價的不斷上漲；定向增發(fā)存在能否順利“過會”風險。
（中國水泥網 轉載請注明出處）
中國建材集團與唐山市達成框架協(xié)議，將在未來幾年投資100億整合唐山市建材行業(yè)，冀東水泥作為當?shù)氐念I頭產業(yè)和北方水泥行業(yè)的龍頭，與建材集團的合作機遇將值得期待。根據(jù)淘汰水泥落后產能的政策，冀東水泥將借此機會進行有選擇的行業(yè)并購，不斷提高市場份額。
環(huán)渤海地區(qū)的濱海新區(qū)開發(fā)建設、河北打造曹妃甸經濟示范區(qū)、高速鐵路和高速公路的建設、冀東南堡大油田的開發(fā)，為本區(qū)域內最大的水泥企業(yè)--冀東水泥提供了無限商機；國內基礎建設由南向北轉移，增進了北方地區(qū)的水泥需求。公司在西北的陜西和內蒙古、東北的遼陽和鞍山和華北等地不斷擴大產能，強化三北區(qū)域的市場掌控能力。公司制定“三北”的發(fā)展戰(zhàn)略，一方面可以充分利用區(qū)域發(fā)展形勢，另一方面可以得到國家支持東北老工業(yè)區(qū)、扶持中西部發(fā)展戰(zhàn)略的政策傾斜。
為了實現(xiàn)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%左右的約束性目標，2006年，我國制定出臺了《“十一五”十大重點節(jié)能工程實施意見》，余熱余壓利用被列入了十大節(jié)能工程之一，意見鼓勵“在建材行業(yè)，推廣純低溫余熱發(fā)電技術，建設水泥余熱發(fā)電裝置”。冀東水泥純低溫余熱發(fā)電項目將委托海螺川崎工程公司進行項目設計、設備制造及部分土建、安裝等工作，發(fā)電效率高，運行穩(wěn)定，單位熟料發(fā)電量可達到40～50度。利用水泥窯的余熱發(fā)電，電站建成后，生產運行費用較低，每度電的生產成本只有0.10－0.15元，經濟效益可觀。
公司“三北”戰(zhàn)略布局基本完成，規(guī)模效益和區(qū)域優(yōu)勢開始不斷體現(xiàn)。預計07年、08年和09年的EPS分別為0.45元、0.71元和1.01元。按08年市盈率35倍,我們認為合理估值為25.00元/股，對應07年和09年市盈率為55.6倍和24.8倍，給予“買入”評級。
風險提示：煤價的不斷上漲；定向增發(fā)存在能否順利“過會”風險。
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