2008年水泥旺季來得更早些
我們從權威機構獲取的價格監(jiān)測信息來看，部分省市水泥價格已經在3月上旬出現了不同程度的上漲。同比以往正常年度，一般水泥價格在3月下旬開始才開始環(huán)比出現恢復性上漲，今年則在3月初即開始上漲，因此，我們從價格表觀指標來判斷：2008年的水泥旺季來得更早些！并認為有四個原因導致了今年的旺季提前。
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第一，2007年第四季度加速淘汰的落后產能空間短期內尚沒有新增產能彌補。
第二，整合效應開始體現。
第三，1～2月份雪災對供求關系的額外影響。
第四，成本推動導致的價格上漲。
基于景氣判斷邏輯：(新增需求＋落后淘汰>新增供給)，我們認為2008年的價格上漲幅度將超過2007年，每噸上漲15元是我們預測的底線，超過2007年同比漲幅10元/噸。
煤炭成本上升是行業(yè)目前的壓力，但我們通過測算，煤炭價格上漲15％（60元/噸左右），對噸水泥成本平均增加9元左右，結合我們對于水泥價格的判斷，噸毛利成擴大趨勢。而且，余熱發(fā)電帶來的成本效應也能遠遠覆蓋煤炭價格上漲：1×5000t/d的生產線帶來的成本節(jié)約為2000萬元>煤價上漲60元帶來的成本增加約1500萬元。
基于區(qū)域比較，我們仍重點推薦西北、華北、中南三大區(qū)域，推薦的上市公司為天山股份、賽馬實業(yè)、華新水泥、冀東水泥、青松建化、海螺水泥。
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