江西水泥：收購(gòu)整合正一步步實(shí)施
江西水泥的控股子公司南方萬年青（控股50％）向國(guó)興集團(tuán)購(gòu)買興國(guó)水泥、東方紅水泥、旋窯水泥各80%股權(quán)、向彭生仁購(gòu)買萬年豐水泥70%股權(quán)，向華瑞建材購(gòu)買瑞金萬年青20.33%的股權(quán)，合計(jì)交易金額為22,132萬元，合計(jì)權(quán)益產(chǎn)能大約為150萬噸。
在2月25日發(fā)表的調(diào)研報(bào)告中，指出了2008年業(yè)績(jī)提升主要通過收購(gòu)產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司在二季度之前將有約600萬噸的收購(gòu)產(chǎn)能并表。此次資產(chǎn)購(gòu)買僅為計(jì)劃收購(gòu)的一部分，也說明公司的收購(gòu)整合正在如期進(jìn)行當(dāng)中。
公司收購(gòu)前擁有的已投產(chǎn)產(chǎn)能為600萬噸，公司的約1000萬噸在建新產(chǎn)能主要在2008年年底投產(chǎn)，將構(gòu)成09年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。公司水泥總產(chǎn)能（含已經(jīng)收購(gòu)和在建）目前已經(jīng)達(dá)到1670萬噸，權(quán)益產(chǎn)能約1000萬噸。
江西水泥所在區(qū)域水泥市場(chǎng)容量較大，整個(gè)江西省水泥需求量為5000萬噸以上。江西省政府將依托公司來加速當(dāng)?shù)厮嘈袠I(yè)整合，中國(guó)建材的入駐更帶來了充足的整合資金。發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展空間將不可限量。
公司已經(jīng)成為覆蓋江西全省和福建中西部地區(qū)的唯一區(qū)域龍頭。新農(nóng)村建設(shè)占水泥當(dāng)?shù)匦枨蟮谋壤粩嘣龃?，因此在目前信貸緊縮的條件下受宏觀調(diào)控影響較小。
公司業(yè)績(jī)已經(jīng)迎來拐點(diǎn)，隨著公司為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能目標(biāo)的區(qū)域整合，未來三年隨著產(chǎn)能擴(kuò)張公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)08年和09年EPS分別為0.31元和0.84元，公司的合理價(jià)位在17元以上，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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