冀東水泥：業(yè)績增長低于預期
事件：冀東水泥（000401）上半年公司銷售水泥及熟料1,202.84萬噸，同比增長28.54%；實現(xiàn)營業(yè)收入223,187萬元，同比增長39.59%；實現(xiàn)凈利潤(歸屬于母公司的凈利潤)15,434萬元，同比增長4.61%。
點評：公司業(yè)績低于預期，東方證券認為主要是受奧運期間北京周邊工程停工對水泥銷量和售價的影響，而這種影響在第三季度將更為明顯。東方證券對全年的業(yè)績持謹慎態(tài)度。
水泥及熟料銷售綜合毛利率同比降低了2.3個百分點，主要是：煤炭等原材料價格同比大幅增長；調(diào)價時間滯后于原燃材料漲價時間，致使中報公司銷售毛利率有所降低。
冀東水泥實行華北、西北和東北的三北發(fā)展戰(zhàn)略，華北區(qū)域是未來三年最看好的水泥市場之一，公司具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢，一是京津唐地區(qū)水泥需求巨大，二是華北地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能比例大。
同時公司的產(chǎn)能在迅速擴張。2008年總產(chǎn)能4000萬噸，目前在建的生產(chǎn)線投產(chǎn)后2010年達到8000萬噸。由于中材集團的入主，公司在資金上得到支持，制定了較為龐大的投資計劃：2008年40億元，2009年40億元，2010年50億元，三年內(nèi)達到1.3億噸的產(chǎn)能目標。
調(diào)低公司今年每股收益預測為0.43元，2009年為0.98元，維持公司“增持”評級。
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