一、八成以上公司骨料收入增長(zhǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張是主要原因  

2022年上半年，13家上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)骨料收入總額65.36億元，同比增長(zhǎng)35.13%。其中，骨料收入超過(guò)5億元的有5家，合計(jì)55.39億元，占13家上市公司骨料收入總額的84.75%。天山股份的骨料收入為24.23億元，居于首位，而塔牌集團(tuán)骨料收入最少，僅0.1億元。  

從骨料收入變動(dòng)情況來(lái)看，八成以上公司骨料收入增長(zhǎng)。2021年和2022年上半年的產(chǎn)能擴(kuò)張是營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因。  

表1：2020-2022年上半年13家上市公司的骨料收入情況（單位：億元，%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）  

二、近九成公司銷(xiāo)量上升，四成公司以量換價(jià)  

2022年上半年共有8家上市公司披露了骨料的售價(jià)和銷(xiāo)量（包括筆者測(cè)算），其中天山股份以5052萬(wàn)噸的銷(xiāo)量占據(jù)首位。  

從骨料銷(xiāo)量變化情況來(lái)看，由于產(chǎn)能增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，上半年共7家上市公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，僅寧夏建材骨料銷(xiāo)量同比下降。  

上半年骨料價(jià)格上漲的公司共5家，而上峰水泥、天瑞水泥和華新水泥是以量換價(jià)的典型，價(jià)格跌幅分別達(dá)到27.02%、11.74%和9.53%。  

表2：2022H1部分上市公司骨料價(jià)格及銷(xiāo)量情況（單位：萬(wàn)噸，元/噸，%）  

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）  

總體而言，盡管毛利率有所下滑，但骨料業(yè)務(wù)仍保持較高景氣度，多數(shù)公司骨料營(yíng)收占比進(jìn)一步提高。  

三、整體毛利率較高，六成公司毛利率下滑  

2022年披露骨料毛利率數(shù)據(jù)的上市公司有11家（包括筆者測(cè)算），其中7家上市公司骨料毛利率同比下滑。整體來(lái)看，2022年11家上市公司綜合毛利率為53.36%，同比下降2.79個(gè)百分點(diǎn)，骨料毛利率中位數(shù)為50.69%，較2021年下降3.41個(gè)百分點(diǎn)。其中上峰水泥的骨料毛利率仍居首位，達(dá)到79.49%；  

表3：2020-2022年11家上市公司骨料毛利率情況（單位：%）  

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）  

從噸數(shù)據(jù)來(lái)看，在可獲取數(shù)據(jù)的7家上市公司中，4家公司骨料噸成本上升。  

表4：2022H1部分上市公司骨料噸數(shù)據(jù)（單位：元/噸，%）  

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四、頭部公司新增產(chǎn)能較多，華潤(rùn)水泥或成黑馬  

2022年上半年，有4家上市公司披露了骨料產(chǎn)能增長(zhǎng)情況。  

表5：2022H1部分上市公司骨料新增產(chǎn)能情況（單位：萬(wàn)噸）  

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上半年頭部上市公司加速對(duì)骨料資源的獲取，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年上半年中國(guó)電建在廣東、廣西、云南獲取骨料資源儲(chǔ)量15億噸，而華潤(rùn)水泥、中國(guó)建材、華新水泥、海螺水泥在獲取骨料資源儲(chǔ)量在3-5億噸左右。從區(qū)位來(lái)看，新獲礦權(quán)主要分布于中南地區(qū)，預(yù)計(jì)中南地區(qū)產(chǎn)能釋放將保持較高速度，頭部公司在長(zhǎng)三角地區(qū)市占率將進(jìn)一步提升。  

表6：2022年1-8月5家上市公司礦權(quán)獲取情況（單位：億噸）  

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此外，2022年7月，中國(guó)建材旗下天山水泥在江西瑞昌和江西上高的骨料項(xiàng)目相繼試車(chē)，新增產(chǎn)能3200萬(wàn)噸，進(jìn)一步鞏固了中國(guó)建材骨料產(chǎn)能排名。年初的投資者關(guān)系活動(dòng)，天山水泥表示2022年在江西、河南、安徽等地區(qū)域?qū)⒂行碌墓橇暇€投產(chǎn)，其中安徽樅陽(yáng)項(xiàng)目年產(chǎn)能達(dá)到2000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)近兩年中國(guó)建材仍將是骨料產(chǎn)能排名之首。  

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