金元證券：產能增長高于預期 供需矛盾成隱憂
發(fā)改委日前公布了水泥行業(yè)2008年產量數據，2008年全年水泥產量13.88億噸，同增5.2%，增速較上年同期回落8.3個百分點。其中產量大省山東、浙江、廣東和河北的增速分別下降了4%、2%、1.8%和1.7%，是2008年全國水泥產量增速下降的主要原因。黑龍江、內蒙古、廣西則在區(qū)域經濟拉動下，產量增速超過20%。全年水泥出口1323萬噸，同比下降了12.91%。
2008年水泥行業(yè)累計完成投資1051億元，高出去年同期近400億元。增長60.76%。遠高于2007年同期31%的增速。華東、中南、西南三個區(qū)域水泥投資占總量的70%，中南地區(qū)超過華東地區(qū)，投資占到全國比重的32.39%。
據中國水泥協(xié)會初步統(tǒng)計，2008年全國新型干法水泥生產線總投產120條新線，當年新建和技改后形成熟料產能1.44億噸。2008年已開工建設的新線初步統(tǒng)計有208條，如投產將新增熟料產能2.42億噸。預計2009年末，新型干法水泥熟料的設計總產能為8.54億噸，實際產能可能突破9億噸。按40%的42.5水泥，和60%的32.5水泥品種計算，可生產水泥達14億噸。
水泥價格基本保持了平穩(wěn)，受到節(jié)假日及氣候因素的影響，各地成交較為清淡，部分省份的水泥價格出現了小幅下跌。
2008年水泥行業(yè)實現利潤261億元，同增30.8%，增速低于2007年同期34.2個百分點。
2008年的最終產量低于我們的預期，顯示了下游需求仍未有明顯啟動。而行業(yè)投資的增速卻超出我們的預期，行業(yè)的供需矛盾仍然比較突出。2009年在政府投資政策的帶動下，行業(yè)有望保持供需平衡、供給略大于需求的局面。
目前缺乏關于落后產能淘汰的實際數據，但從新增產能的情況來看，若不能有效控制水泥投資，落后產能淘汰低于預期，2009年后很有可能會出現行業(yè)供大于求的局面。對此仍需保持警惕。
2009年，水泥行業(yè)仍將保持區(qū)域分化的局面，企業(yè)的購并重組將持續(xù)活躍，企業(yè)經營區(qū)域互相滲透將使行業(yè)競爭局面更為復雜。在國家投資政策的帶動下，我們對行業(yè)持謹慎樂觀態(tài)度。
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