截至6月底，全國(guó)螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收149.46點(diǎn)，環(huán)比上漲5.03%，與去年同期相比，價(jià)格跌幅為12.72%。

圖1：國(guó)內(nèi)螺紋鋼和混凝土價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（點(diǎn)）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）鋼廠開工略有回升，螺紋鋼供應(yīng)仍處于低位水平

6月份，市場(chǎng)預(yù)期未來支持政策的預(yù)期增強(qiáng)，交易情緒有所改善，加之整體庫存壓力不高，鋼廠開工率普遍有所回升。截至6月底，國(guó)內(nèi)247家鋼廠高爐開工率為84.09%，環(huán)比上升1.73個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)電爐開工率為67.60%，環(huán)比上升0.31個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)螺紋鋼軋線開工率為70.90%，環(huán)比上升3.04個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

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由于鋼廠開工以及軋線產(chǎn)能利用率均有所提升，螺紋鋼供應(yīng)量環(huán)比略有回升，但與往年同期相比依然處于明顯偏低位置。6月份，國(guó)內(nèi)螺紋鋼周均產(chǎn)量為272.23萬噸，環(huán)比增加1.01%，同比減少8.99%。

分地區(qū)來看，除了西南和中南地區(qū)以外，國(guó)內(nèi)其他五大地區(qū)螺紋鋼日均產(chǎn)量均有所增加。具體而言，西北和華東地區(qū)增幅靠前，環(huán)比分別增加8.65%和6.71%；其次是東北和華北地區(qū)，螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增幅分別為4.40%和2.85%。其中，山東以及河北市場(chǎng)螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比分別增加38.10%和15.38%。

圖3：歷年全國(guó)螺紋鋼周產(chǎn)量變化情況（萬噸）

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（二）下游需求環(huán)比略降，螺紋鋼去庫趨勢(shì)不改

6月份，國(guó)內(nèi)普遍受到高溫多雨天氣影響，下游施工強(qiáng)度環(huán)比有所降低。房地產(chǎn)方面，施工面積和新開工面積同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，需求仍處在探底階段。與此同時(shí)，部分地區(qū)前期開工的基建和市政項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段，新增項(xiàng)目數(shù)量明顯偏少，鋼材采購(gòu)需求同樣有所下滑。貿(mào)易方面，盡管市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，但企業(yè)實(shí)際采購(gòu)仍以低位補(bǔ)貨為主，并未出現(xiàn)放量成交的情況。從數(shù)據(jù)來看，6月螺紋鋼周均表觀需求量在293.11萬噸左右，環(huán)比減少4.23%，同比降幅為1.79%。貿(mào)易方面，6月建材日均成交量在15.48萬噸左右，環(huán)比減少1.19%，與去年同期相比減少0.72%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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6月份，螺紋鋼市場(chǎng)供需保持低位緊平衡狀態(tài)，庫存總量仍有所降低。至6月底，國(guó)內(nèi)螺紋鋼總庫存為743.85萬噸，環(huán)比減少12.31%，與去年同期相比減少37.77%。其中，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼庫存為203.50萬噸，環(huán)比減少11.76%，同比降幅為43.27%；螺紋鋼社會(huì)庫存為540.35萬噸，環(huán)比減少12.51%，同比降幅為35.41%。

圖5：國(guó)內(nèi)螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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6月份，盡管市場(chǎng)需求略有走弱，但隨著螺紋鋼庫存進(jìn)一步下滑，實(shí)際企業(yè)去庫壓力并未有明顯增加。截至6月底，螺紋鋼庫銷比為2.91，與往年同期相比處于中間水平。

圖6：歷年全國(guó)螺紋鋼庫銷比變化情況

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二、螺紋鋼價(jià)格行情回顧

6月份，鋼材市場(chǎng)對(duì)下半年政府出臺(tái)支持政策的預(yù)期增強(qiáng)，交易情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)入超跌反彈階段，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比均有所回升。

截至6月底，國(guó)內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3848.14元/噸，環(huán)比上漲5.03%，同比跌幅為12.72%；國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)為3721元/噸，環(huán)比上漲258元/噸，較去年同期下跌657元/噸。

圖7：國(guó)內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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截至6月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)分別為3760元/噸、3770元/噸和3870元/噸。從區(qū)域間價(jià)差來看，北京-上海市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差由130元/噸下降至-10元/噸；上海-廣州市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差由-200元/噸收窄至-100元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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從期限結(jié)構(gòu)來看，螺紋鋼期貨01合約貼水10合約的幅度略有擴(kuò)大，價(jià)差由月初的66元/噸上升至76元/噸。與往年相比，6月螺紋鋼期貨遠(yuǎn)月貼水的程度處于中間水平，說明市場(chǎng)對(duì)近月行情的信心略有改善。

圖9：歷年螺紋鋼期貨10-01合約價(jià)差（元/噸）

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從品種間價(jià)差來看，6月份熱軋卷板和螺紋鋼價(jià)格均有所回升，卷螺價(jià)差整體仍處于往年同期中間水平。截至6月底，主力合約卷螺差為104元/噸，環(huán)比下降14元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價(jià)差（元/噸）

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三、螺紋鋼利潤(rùn)情況

6月，鐵礦石和廢鋼價(jià)格略有回升，螺紋鋼生產(chǎn)成本小幅增加，螺紋鋼盈利能力仍處于偏低水平，短流程企業(yè)虧損較為明顯。

分工藝來看，長(zhǎng)流程企業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比變化不大，而短流程企業(yè)虧損幅度繼續(xù)加深。6月，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠平均生產(chǎn)成本為3724元/方，環(huán)比增加0.73%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產(chǎn)成本分別為3999元/噸，環(huán)比增加1.52%。按全國(guó)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)計(jì)算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤(rùn)為93元/噸左右，環(huán)比增加1元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤(rùn)為-182元/噸左右，環(huán)比減少32元/噸。

圖11：國(guó)內(nèi)螺紋鋼即期成本及利潤(rùn)情況（元/噸）

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四、市場(chǎng)行情展望

供應(yīng)方面，目前螺紋鋼產(chǎn)量和庫存均處于歷年同期低位水平，企業(yè)主動(dòng)去庫的積極性在逐漸減弱，加之鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步回升，預(yù)計(jì)7月份螺紋鋼供應(yīng)量出現(xiàn)增長(zhǎng)的可能性較大。

需求方面，7月份國(guó)內(nèi)多數(shù)區(qū)域仍然處于高溫雨水天氣控制當(dāng)中，下游施工強(qiáng)度難有明顯提升。同時(shí)，由于近期建筑業(yè)新訂單指數(shù)繼續(xù)走低，短期內(nèi)基建項(xiàng)目增量有限，仍以存量施工為主。房地產(chǎn)方面，企業(yè)投資積極性不足，資金問題限制項(xiàng)目開工，實(shí)際施工量明顯低于往年同期水平。整體而言，7月份螺紋鋼采購(gòu)剛需將維持穩(wěn)中有降趨勢(shì)。貿(mào)易環(huán)節(jié)，近期市場(chǎng)預(yù)期將有支持政策出臺(tái)，或?qū)⒊霈F(xiàn)短暫性的集中采購(gòu)，但由于目前仍處于傳統(tǒng)淡季，持續(xù)放量成交的可能性不大。

綜合來看，7月份政策預(yù)期即將落地，市場(chǎng)炒作情緒漸濃，短期內(nèi)推動(dòng)螺紋鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。不過，由于目前市場(chǎng)開始進(jìn)入供應(yīng)增長(zhǎng)，需求下滑的狀態(tài)，整體庫存水平預(yù)計(jì)將有所增加，現(xiàn)實(shí)基本面表現(xiàn)偏弱。因此，在政策利好落地后，市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒂兴卣{(diào)。7月螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格大概率沖高回落，成交均價(jià)環(huán)比略有提升。