海螺水泥：需求堅(jiān)挺 后市可期
公司2010年水泥（及熟料）產(chǎn)銷量在1.4億噸左右，新建熟料線在2010年大規(guī)模投放，已經(jīng)核準(zhǔn)的新建項(xiàng)目能夠保障未來兩年產(chǎn)能穩(wěn)定增長到2億噸以上。
保障房建設(shè)開始啟動， 2011年1000萬套的保障房建設(shè)規(guī)模對房地產(chǎn)投資拉動作用十分明顯，可以預(yù)見明年需求依然堅(jiān)挺。華東地區(qū)水泥價格第四季度大幅上漲，限電是導(dǎo)火索，根源在于供求持續(xù)轉(zhuǎn)好。水泥價格大幅上漲之后，對明年價格走勢將會有良好預(yù)期。由于行業(yè)集中度的提高，公司一改過去低價競爭策略，與其他大企業(yè)協(xié)同提高市場價格。此外，公司資產(chǎn)負(fù)債率為42%，在同類公司中最低，現(xiàn)金較為充足，財務(wù)費(fèi)用占主營收入比重僅1.56%，在進(jìn)入加息周期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，公司相對同行業(yè)企業(yè)將具有較為明顯資金成本優(yōu)勢。
基于對未來兩年水泥價格走勢的良好預(yù)期，維持公司2010年1.79元每股收益的預(yù)測，調(diào)升2011年和2012年每股收益為2.73元和3.01元（假設(shè)兩年的水泥均價比2010年上漲10%），按2011年20倍PE，目標(biāo)價位調(diào)升至55元。
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