3月初仍將繼續(xù)小幅加息
中國(guó)人民銀行18日晚間宣布，央行將于24日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
這是央行今年以來(lái)第二次統(tǒng)一上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來(lái)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。上調(diào)之后，大中型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到19.5%的歷史高位。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性?xún)鼋Y(jié)銀行體系流動(dòng)性3500億元左右。
加息調(diào)準(zhǔn)政策的推出都在預(yù)料之內(nèi)，我預(yù)計(jì)此次調(diào)準(zhǔn)后3月初仍將繼續(xù)加息：
可以說(shuō)春節(jié)期間的加息以及此次調(diào)準(zhǔn)基本上都是在我的預(yù)料之內(nèi)的事件，我個(gè)人認(rèn)為央行一季度的貨幣政策基本上已經(jīng)亮出了底牌，其核心的政策就是收緊過(guò)剩流動(dòng)性，控制通脹，為兩會(huì)順利召開(kāi)鋪好道路。
貨幣政策連續(xù)調(diào)整的原因我在之前報(bào)告中已經(jīng)分析了很多，其主要就是因?yàn)檠肫奔肮_(kāi)市場(chǎng)高峰到期主要集中在2011年1季度，而目前央票及公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠流動(dòng)性的功能非常弱，所以整體1季度將面臨著大量到期的流動(dòng)性投放。而目前央行并沒(méi)有太多的收攏工具可以選擇，只能通過(guò)調(diào)準(zhǔn)和加息的組合拳來(lái)收緊流動(dòng)性從而達(dá)到間接控制通脹的目的。
按目前的情況來(lái)看，由于1季度央票和公開(kāi)市場(chǎng)的月度高峰將真正的出現(xiàn)在3月份，因此我預(yù)計(jì)此次2月份加息調(diào)準(zhǔn)之后，3月初有可能還有一次小幅度的加息動(dòng)作。考慮到3月份使傳統(tǒng)的中國(guó)政策月份，面臨著兩會(huì)的壓力，持續(xù)收緊的政策不會(huì)出現(xiàn)任何松動(dòng)。并且從近期的政府政策來(lái)看，為了平抑兩會(huì)期間的壓力，政策近期不僅僅加強(qiáng)了對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控力度，并且央行的政策也絲毫沒(méi)有任何手軟的跡象，這反映了對(duì)于政府而言，無(wú)論如何都會(huì)盡量的緩解兩會(huì)中的不利因素。
對(duì)商品市場(chǎng)而言：當(dāng)前商品市場(chǎng)總結(jié)起來(lái)說(shuō)就是一句話：‘中國(guó)定節(jié)奏，美國(guó)定趨勢(shì)’；隨著近期中國(guó)政策的變化，商品市場(chǎng)的節(jié)奏可能如同2010年上半年那般出現(xiàn)一個(gè)較大的變化，但是由于中國(guó)單方面的政策在當(dāng)前的再平衡格局中將不能對(duì)大部分商品起到趨勢(shì)性的影響，因此決定商品趨勢(shì)的根本要素只有美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策，雖然目前還絲毫沒(méi)有看到美聯(lián)儲(chǔ)想改變趨勢(shì)的跡象。
對(duì)于股市而言：市場(chǎng)更多的是害怕宏觀政策的不確定性，這一點(diǎn)在去年11月份到2011年春節(jié)前夕，市場(chǎng)就是對(duì)于中國(guó)漸進(jìn)的貨幣政策的不確定性投出了不信任票；而到了春節(jié)前后，雖然我們今年是收緊的，但是當(dāng)大家都確定未來(lái)的政策會(huì)如何走的時(shí)候，就開(kāi)始市場(chǎng)的不確定性逐步逐漸的轉(zhuǎn)為確定性。因此，此次調(diào)準(zhǔn)基本上是屬于確定的影響，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生太大的不確定性沖擊。
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