3月初仍將繼續(xù)小幅加息
中國人民銀行18日晚間宣布，央行將于24日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。
這是央行今年以來第二次統(tǒng)一上調(diào)存款準備金率，也是去年以來第八次上調(diào)存款準備金率。上調(diào)之后，大中型存款類金融機構(gòu)存款準備金率達到19.5%的歷史高位。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3500億元左右。
加息調(diào)準政策的推出都在預料之內(nèi)，我預計此次調(diào)準后3月初仍將繼續(xù)加息：
可以說春節(jié)期間的加息以及此次調(diào)準基本上都是在我的預料之內(nèi)的事件，我個人認為央行一季度的貨幣政策基本上已經(jīng)亮出了底牌，其核心的政策就是收緊過剩流動性，控制通脹，為兩會順利召開鋪好道路。
貨幣政策連續(xù)調(diào)整的原因我在之前報告中已經(jīng)分析了很多，其主要就是因為央票及公開市場高峰到期主要集中在2011年1季度，而目前央票及公開市場操作回籠流動性的功能非常弱，所以整體1季度將面臨著大量到期的流動性投放。而目前央行并沒有太多的收攏工具可以選擇，只能通過調(diào)準和加息的組合拳來收緊流動性從而達到間接控制通脹的目的。
按目前的情況來看，由于1季度央票和公開市場的月度高峰將真正的出現(xiàn)在3月份，因此我預計此次2月份加息調(diào)準之后，3月初有可能還有一次小幅度的加息動作?？紤]到3月份使傳統(tǒng)的中國政策月份，面臨著兩會的壓力，持續(xù)收緊的政策不會出現(xiàn)任何松動。并且從近期的政府政策來看，為了平抑兩會期間的壓力，政策近期不僅僅加強了對于房地產(chǎn)的調(diào)控力度，并且央行的政策也絲毫沒有任何手軟的跡象，這反映了對于政府而言，無論如何都會盡量的緩解兩會中的不利因素。
對商品市場而言：當前商品市場總結(jié)起來說就是一句話：‘中國定節(jié)奏，美國定趨勢’；隨著近期中國政策的變化，商品市場的節(jié)奏可能如同2010年上半年那般出現(xiàn)一個較大的變化，但是由于中國單方面的政策在當前的再平衡格局中將不能對大部分商品起到趨勢性的影響，因此決定商品趨勢的根本要素只有美聯(lián)儲未來的貨幣政策，雖然目前還絲毫沒有看到美聯(lián)儲想改變趨勢的跡象。
對于股市而言：市場更多的是害怕宏觀政策的不確定性，這一點在去年11月份到2011年春節(jié)前夕，市場就是對于中國漸進的貨幣政策的不確定性投出了不信任票；而到了春節(jié)前后，雖然我們今年是收緊的，但是當大家都確定未來的政策會如何走的時候，就開始市場的不確定性逐步逐漸的轉(zhuǎn)為確定性。因此，此次調(diào)準基本上是屬于確定的影響，不會對市場產(chǎn)生太大的不確定性沖擊。
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