“十一五”期間，貴州省在西部大開發(fā)政策的大力支持下，加大固定資產投資，尤其是基礎設施建設方面投資，以完善經(jīng)濟發(fā)展基礎，取得了顯著成就，同時也顯示出未來巨大的發(fā)展空間。隨著基礎設施和房地產建設的快速發(fā)展，自2008年以后，省內水泥消費需求快速增長，致使區(qū)域內的水泥行業(yè)膨脹式發(fā)展，出現(xiàn)了嚴重的產能過剩，行業(yè)盈利水平急劇下滑，水泥市場競爭格局不斷演變。2012年，隨著國務院《進一步促進貴州經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展的若干意見》的出臺，大力實施工業(yè)強省和城鎮(zhèn)化帶動戰(zhàn)略，著力加強交通、水利設施建設和生態(tài)建設，全面提升又好又快發(fā)展的基礎條件，由此產生的未來水泥需求可期。

一、近年來水泥需求有擴大，但過剩隱憂已突顯

　　盡管在“十一五”之前貴州早已納入國家的西部大開發(fā)戰(zhàn)略之中，但其經(jīng)濟發(fā)展效果并未明顯發(fā)揮，直至2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)國家刺激經(jīng)濟增長的4萬億投資有如助燃劑，終使貴州的GDP增速在全國增速進入下行通道的環(huán)境下逆勢快速提升，2009、2010年的GDP增速均高出全國平均值2.2、2.4個百分點，而2011和2012年差距進一步擴大至5.7、5.9個百分點。這說明貴州省在“十一五”期間牢牢把握國家加快推進西部大開發(fā)的歷史機遇，加快區(qū)域發(fā)展建設，提升地方經(jīng)濟實力，顯示出了巨大的發(fā)展?jié)摿Α?

　 圖1：自2008年起貴州經(jīng)濟增長速度明顯加快，發(fā)展?jié)摿?br />

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

　　貴州在經(jīng)濟獲得快速增長的背后，是當?shù)卣哟罅斯潭ㄙY產投資力度，特別是近三年來的年均投資增速高達33%，高出全國平均水平10個百分點。2012年在全國固定資產投資增速有所減緩的情況下，貴州的增速仍高達31.8%。其中，在全國房地產市場在一系列限購、限貸等嚴厲政策的調控下，房地產投資增速快速回落，而貴州區(qū)域房地產市場卻呈現(xiàn)一片火熱景象，2012年的房地產投資增速創(chuàng)新高達68%；省內基礎設施建設投資在2009年以后上升到一個新的臺階，年投資增速基本保持在30%以上，較此前20%的增速大幅度提升，突出加快基礎設施建設是整個區(qū)域獲得快速發(fā)展的重要基礎。

圖2：近三年貴州省加大固定資產投資力度，投資增速遠高于全國水平

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

圖3：2010-2012年貴州房地產與基礎設施投資增速逆勢上漲 

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

　　近幾年貴州的經(jīng)濟快速增長，但其人均GDP卻仍遠低于全國平均水平，2012年人均GDP僅為1.97萬元，遠低于全國人均3.84萬元的水平，發(fā)展遲緩的經(jīng)濟顯示尚有巨大的提升空間。2008年以后，隨著省公路、鐵路、水利等基礎設施重點工程、房地產建設以及農村危房改造建設力度的加大，區(qū)域內的水泥需求明顯增加，當?shù)厮嗥髽I(yè)獲得了蓬勃發(fā)展的時機，水泥市場競爭格局不斷發(fā)生演變。

　　2009至2012年間，貴州水泥產量在下游需求的強力拉動下迅猛增長，年均增速高達36.66%，此前水泥產量增速均保持在20%以下，2011年水泥產量增速達到50.11%的高峰，即使在最不景氣的2012年也保持著28.79%的高增長，高出全國水平23個百分點。近年來各大水泥企業(yè)集團發(fā)現(xiàn)貴州水泥市場需求潛力巨大，紛紛踴躍進入貴州投資建線布局，導致區(qū)域產能呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長，使得整個貴州水泥產能出現(xiàn)嚴重過剩。

圖4：2009-2012年貴州水泥產量迅猛增長

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

　　對貴州水泥市場而言，自2006年以來，國家加大對西部地區(qū)的投資使得貴州成為水泥投資的熱點地區(qū)之一。在2006至2009年的四年間，貴州水泥制造工業(yè)固定資產投資增速呈現(xiàn)高速增長，在2007和2008年的投資增速達到高峰，分別高達124.3%、149.7%，遠高出同期全國平均的32.98%、60.76%。隨后面對全國水泥產能嚴重過程的局面，國家出臺38號和892號文件以嚴控新增產能，貴州地區(qū)的水泥固定資產投資增速也出現(xiàn)快速回落，但依然高于全國水平。

圖5：2006-2010年貴州水泥工業(yè)固定資產投資增速呈爆發(fā)式增長

數(shù)據(jù)來源：中國水泥協(xié)會，中國水泥研究院

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　　如今，經(jīng)過短短幾年膨脹式的發(fā)展，貴州水泥市場產能過剩的隱憂已顯現(xiàn)。2010、2011年新型干法線投產達到高峰，分別新增熟料產能1767和1829萬噸。截止至2012年底，貴州全省共擁有新型干法熟料生產線65條，水泥熟料年設計生產能力5790.8萬噸。2012年貴州水泥產能已達9100萬噸，但水泥產量為6100.45萬噸，產能利用率僅為67.04%，離合理的水泥產能利用率75%有較大差距，可見貴州水泥市場產能過剩問題已非常嚴峻。

圖6：2010和2011年為貴州新型干法熟料新增產能的投產高峰

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

　　貴州的水泥產能嚴重過剩使得其行業(yè)利潤水平從2008年開始一路下滑，2008年全行業(yè)利潤總額3.02億元，同比增長80.84%，之后數(shù)年行業(yè)盈利水平降低。在2011年全國水泥行業(yè)利潤額大幅提升的情況下，貴州水泥行業(yè)卻遭遇寒流，利潤同比下滑36.08%，創(chuàng)歷史低點。2012年利潤總額僅為1.69億元，回落至2007年水平，同比下滑16.34%。

圖7：2008年為貴州水泥行業(yè)盈利水平的轉折點

數(shù)據(jù)來源：中國水泥協(xié)會，中國水泥研究院

　　從貴州水泥行業(yè)的銷售利潤率方面來看，其盈利水平要明顯低于全國水平。自2006年以來，全國水泥產業(yè)發(fā)展逐年向好，水泥銷售利潤率一路穩(wěn)步提升，在2011年達到11.7%的高點，而貴州的水泥銷售利潤率卻為1.69%，相差10個百分點。貴州水泥盈利水平最高的2008年也僅有5.22%，2012年更是降到了最低點1.13%。

圖8：自2008年以后貴州的水泥銷售利潤率持續(xù)下滑

數(shù)據(jù)來源：中國水泥協(xié)會，中國水泥研究院

　　在貴州水泥行業(yè)水泥產量獲得快速增長的同時，但利潤總額和盈利水平卻出現(xiàn)明顯的下滑，其主要原因是，區(qū)域經(jīng)濟獲得快速增長，一方面拉動了地區(qū)水泥的消費需求，但另一方面也推動了水泥產業(yè)的投資熱情，外地水泥巨頭紛紛進入貴州，而相對較小的市場容量難以消化快速擴張的新增產能，出現(xiàn)需求增長遠低于新增產能增長的情況，眾多的水泥企業(yè)為搶占市場份額，價格競爭激烈，從而導致盈利空間壓縮。

二、貴州“十二五”規(guī)劃下的水泥供需研判

　　1.市場供給分析

　　從2009年的38號和2013年的892號文件起，國家從嚴控制新型干法水泥生產線的報建，但貴州地區(qū)新增水泥產能仍然快速增加。鑒于目前貴州水泥市場供大于求的形勢較明顯，所以短期內貴州再新增水泥生產線立項的可能性較小，將來的新增產能主要來自于現(xiàn)已開建和已批準立項生產線，在各種因素影響下，它們可能不會全部建設，預計最終能實現(xiàn)的新增水泥產能約為5100萬噸左右。即至“十二五”期末，貴州水泥產能將為13099萬噸。
　　截止2010年底，貴州尚有機立窯和小旋窯的產能約1903萬噸。而在2011和2012年分別淘汰落后產能278.4和541萬噸。2013年據(jù)工信部公布的水泥落后名單，仍需淘汰701萬噸產能。則在2014和2015年仍需平均每年淘汰近200萬噸落后產能。結合新增產能和淘汰落后產能的情況，今后三年貴州的水泥供應能力分別為10499、12099和13099萬噸。

　表1：貴州“十二五”后三年水泥供應能力測算
　

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

2.市場需求分析
　　“十二五”時期，是中央深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略的關鍵時期。中央將加快西部地區(qū)的交通水利等基礎設施建設，支持特色優(yōu)勢產業(yè)發(fā)展，大量財政投資將向西部地區(qū)傾斜。貴州在其“十二五”規(guī)劃中提出，到2015年全省生產總值確保實現(xiàn)8000億元，力爭翻一番、突破10000億元，人均生產總值接近3000美元。2012年國務院2號文件《關于進一步促進貴州經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展的若干意見》中提出，加快發(fā)展是貴州的主要任務，到2015年以交通、水利為重點的基礎設施建設取得突破性進展。大規(guī)模的基礎設施建設投資必將拉動區(qū)域內的水泥旺盛需求。

（1）以全社會固定資產投資目標測算水泥需求
　　根據(jù)1998年至2012年貴州的水泥產量與其全社會固定投資的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，做回歸分析，發(fā)現(xiàn)兩者存在較為顯著的正相關關系，相關系數(shù)為0.99，說明全社會固定資產投資對水泥產量有著非常大的影響，全社會固定資產投資對水泥產量的影響為1.054，即全社會固定資產投資增加1億元，水泥產量增加1.054萬噸。

圖9：貴州的水泥產量與全社會固定資產投資散點圖
 

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

　　貴州省在其“十二五”規(guī)劃中提出，在“十二五”期間全社會固定資產投資年均增長30%以上。2011和2012年貴州全社會固定資產投資分別同比增長36.43%、30.26%，則為實現(xiàn)規(guī)劃目標，后三年的全社會固定資產投資年均增長需不低于28% 。因此，2013、2014和2015年貴州的全社會固定資產投資分別為7063、9040和11572億元。由此，可測算出后“十二五”后三年的水泥需求，具體見下表。

表2：“十二五”后三年貴州的水泥需求量預測
　 

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

（2）以GDP增長目標測算水泥需求
　　在貴州的《十二五規(guī)劃》中提出，到2015年末全省生產總值確保實現(xiàn)8000億元，力爭翻一番、突破10000億元，生產總值年均增長12%以上。由此，加大區(qū)域內的固定資產投資力度，夯實經(jīng)濟增長基礎成為必然之舉。
　　根據(jù)1998年至2012年貴州的水泥產量與其GDP的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，做回歸分析，發(fā)現(xiàn)兩者高度正相關，相關系數(shù)為0.97，說明區(qū)域內GDP的增長對水泥需求量的提升有著顯著影響。

圖10：貴州的水泥產量與GDP散點圖
 

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

表3：“十二五”后三年貴州的水泥需求量預測

　 數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

　　綜合以上兩種分析模式的預測結果，在“十二五”期間的后三年，貴州省內的水泥需求量依然能保持旺盛，需求增速維持高速增長，2013、2014和2015年的水泥需求量分別約為8100、9800和12000萬噸。

表4：綜合GDP和全社會固投目標“十二五”后三年貴州的水泥需求量預測

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

3 供需平衡情況分析
　　隨著區(qū)域內新增產能的控制和下游需求的較快增長，預計在今后三年貴州地區(qū)的水泥供需平衡狀況有望逐步得到改善。有望在2015年，地方水泥的需求和供給基本達到較為理想的狀態(tài)。

表5：“十二五”后三年貴州的水泥供需平衡情況
　

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

 　　從水泥的基本用途來看，房地產開發(fā)、公路、鐵路、港口機場和農村建設等基礎設施建設投資均是水泥用量大戶，貴州省“十二五”規(guī)劃對于以上方面的設計暗示著未來水泥的需求仍然保持較高水平。

表6：貴州省“十二五”期間重點基礎設施建設項目

 資料來源：貴州《十二五規(guī)劃》、中國水泥研究院整理

表7：貴州省“十二五”期間重點工程項目建設的水泥需求

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

三、區(qū)域水泥市場競爭格局
　　根據(jù)貴州省《十二五建材工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中提出新型干法水泥生產線重點布局在大中城市周邊、循環(huán)經(jīng)濟工業(yè)基地內、具有區(qū)位優(yōu)勢的地區(qū)?！笆濉背跗冢涌炝P水、黔東南、黔西南、銅仁等地區(qū)新型干法水泥項目建設，搶先占領市場，逐步擴大市場份額和市場范圍。
　　推進企業(yè)聯(lián)合重組，優(yōu)化資源配置，實行集約化經(jīng)營，重點支持海螺盤江水泥集團、拉法基瑞安水泥集團等大企業(yè)、大集團的發(fā)展，使省內前五強水泥集團的水泥產能占全省總產能的比重達到30%以上。通過組織結構調整，提高企業(yè)規(guī)?；潭?，使企業(yè)平均規(guī)模達到80萬噸左右。
1. 地區(qū)水泥市場分布格局
　　貴州地處西南部高原山地，是全國唯一沒有平原支撐的省份，由于其獨特的地理環(huán)境，導致區(qū)域內的交通運輸條件較差，物流運輸成本較高，這導致當?shù)厮鄥^(qū)域市場劃分比較明顯，周邊省份的水泥難以進入。因此，區(qū)域內水泥企業(yè)通過掌控石灰石資源，建立水泥熟料生產基地，以獲得區(qū)域市場的競爭優(yōu)勢和主動權。從2012年貴州各地的水泥產量來看，貴陽和遵義是省內水泥消費市場的核心地區(qū)，也是市場競爭最為激烈的地區(qū)。兩地目前分別擁有新型干法熟料產能868和830.8萬噸，合計約占全省近30%的新型干法熟料產能。其中，遵義市場水泥企業(yè)眾多，且實力較為均衡、市場集中度較低，亂象叢生，是有實力水泥企業(yè)實施兼并重組戰(zhàn)略占領市場的好時候。黔南州由于離消費潛力巨大的貴陽市場較近，成為省內最大的水泥和熟料生產基地，其擁有新型干法熟料產能1212.3萬噸，約占全省的21%。畢節(jié)和六盤水地區(qū)隨著當?shù)亟?jīng)濟實力的快速提升，已發(fā)展成為省內重要的水泥消費市場，各水泥企業(yè)也早已在此建線布局，各具有新型干法熟料產能11.56%和10.71%。銅仁、安順、黔東南和黔西南由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展遲緩，造就當?shù)厮嘞M能力有限，各地所擁有的熟料產能不足10%，但其經(jīng)濟底子薄也蘊含著巨大的提升空間，對此貴州省《十二五建材工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》還專門鼓勵到這些地區(qū)率先布局，以搶占市場。

表8：2012年貴州各地水泥產量和新型干法熟料產能分布情況
　

 數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

2. 主導企業(yè)市場競爭格局

　　據(jù)中國水泥研究院統(tǒng)計，截止2012年底，貴州省內擁有新型干法水泥生產線的企業(yè)供38家，其中新型干法熟料產能排名前五位的主導企業(yè)分別為：西南水泥、海螺水泥、臺泥水泥、豪龍水泥和拉法基瑞安，前五位合計熟料產能約4145萬噸，占到全省熟料總產能的71.57%，區(qū)域內的行業(yè)產能集中已較高。其中，產能規(guī)模最大的是西南水泥，已具有新型干法熟料產能2148.3萬噸，占全省新型干法熟料產能的37.10%，已經(jīng)牢牢占據(jù)區(qū)域龍頭地位；緊隨其后是海螺水泥，2013年上半年位于貴定的海螺盤江水泥二線5000t/d的生產線又投入生產，加上2012年的682萬噸產能，截止目前為止，海螺水泥在貴州地區(qū)已擁有837萬噸；臺泥水泥擁有新型干法熟料產能635.5萬噸，占全省近11%的新型干法熟料總產能，位居第三。

表9：2012年底貴州主導企業(yè)熟料產能分布情況

數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院

　?。?）西南水泥
　　西南水泥于2011年12月12日在成都注冊成立，是中國建材在西南地區(qū)打造的一個大型水泥企業(yè)集團。在一年多時間里，通過聯(lián)合重組等方式，2013年底將實現(xiàn)云、貴、川、渝三省一市水泥產能規(guī)模達2億噸，已約占據(jù)西南區(qū)域40%左右的市場份額。貴州西南水泥在2012年3月成立，通過成功重組黔南州惠水泰安水泥、黔西南州興義泰安水泥、黔貴金州建材等本地區(qū)域龍頭企業(yè)，迅速擴大產能規(guī)模，力爭3年內在貴州水泥年產能達到3000～4000萬噸。目前，其新型干法熟料產能2148.3萬噸已超過全省的1/3，旗下已擁有30余家水泥企業(yè)，遍布貴州全境，已經(jīng)完成在貴州的戰(zhàn)略布局。通過整合并購，貴州西南水泥已掌控了本地市場份額和主導權，為其提升利潤空間創(chuàng)造了良好的條件。
　　黔南州和畢節(jié)兩地是擁有貴州西南水泥新型干法熟料產能最多的地區(qū)，合計共占貴州西南水泥近一半的熟料產能。黔南州是貴州最大的熟料生產基地，西南水泥在此擁有5條新型干法熟料生產線，在惠水擁有一條日產7200噸的生產線，該布局與貴陽的三條生產線相呼應，目標直指貴陽消費市場。在黔南州與貴陽與海螺水泥形成正面交鋒，西南水泥在面對貴陽消費市場競爭已異常激烈導致盈利空間狹小的條件下，積極拓展新的潛力市場——畢節(jié)、銅仁。目前，西南水泥通過兼并重組后，分別在畢節(jié)和銅仁獲得約2/3的地區(qū)產能，成為當?shù)氐闹鲗髽I(yè)。其中，畢節(jié)地區(qū)的織金黔貴2500t/d和黔西匯瑞3200t/d熟料生產線距離貴陽市場較近，可有效支援貴陽市場。西南水泥在黔南州、畢節(jié)和遵義的合理布局，對貴陽市場形成合圍之勢，牢牢控制住貴州的核心區(qū)域市場。
　?。?）海螺水泥
　　隨著海螺水泥西部整體戰(zhàn)略的啟動，下決心進入貴州市場。2008年海螺水泥采取與大型國有的盤江煤電集團合資方式進入市場，通過強強聯(lián)合的方式，繼續(xù)保持其在成本方面的優(yōu)勢。在市場布局方面，主打貴陽和遵義的核心區(qū)域市場，沿遵義—貴陽—黔南這條中軸線布局，并在鎖定潛力市場六盤水進行市場布局。六盤水的GDP已經(jīng)位居貴州各地區(qū)第四位，境內煤炭資源豐富，素有“江南煤都”之稱，六枝特區(qū)具有便利的鐵路運輸條件，距離省會六盤水市98公里、貴陽172公里。海螺水泥選擇六枝特區(qū)布線具有良好的戰(zhàn)略意識。2013年上半年位于貴定的日產5000噸的二線又投入生產，進一步擴大其在黔南州的市場占有率，并輻射周邊的貴陽市場。
　　（3）臺泥水泥
　　臺泥水泥在2009年11月以40億元港幣向昌興國際購買旗下水泥子公司昌興礦業(yè)在中國大陸地區(qū)除安徽巢東水泥之外的全部水泥產業(yè)，由此順利進入貴州市場。2011年7月臺泥以4.07億美元收購瑞安建業(yè)旗下貴州凱里市水泥廠的全部股權后，又高調收購賽德水泥公司97.94%的股權。賽德水泥透過其附屬間接持有數(shù)間主要于中國西南地區(qū)從事制造及銷售熟料及水泥業(yè)務公司的90%股權。在貴州地區(qū)有遵義賽德、畢節(jié)賽德、習水賽德、貴陽賽德等公司，有四條日產2500噸的新型干法熟料生產線。臺泥水泥在貴州的產能主要集中在安順市，其中在距離貴陽直線距離50公里左右的平壩縣擁有兩條5000t/d的生產線，對貴陽水泥市場形成較大的沖擊，同時直面競爭對手海螺水泥和西南水泥。通過收購賽德水泥與其在四川和重慶的布局遙相呼應。這也意味著臺泥在西南市場的戰(zhàn)略布局已初具規(guī)模，使得其在大陸的業(yè)務版圖遍及華南、華東、西南、東北等地。