A股行情陰晴不定，就如同股市身處的周邊大環(huán)境一樣難以預(yù)料。本輪反彈行情起始于關(guān)于“微調(diào)”的表態(tài)，而昨天卻傳來“堅(jiān)定的下調(diào)房價(jià)”的表態(tài)，預(yù)示宏觀政策環(huán)境依然偏緊，令股市立時(shí)少了些上漲的動(dòng)力。昨天，地產(chǎn) 股全線下跌，資金流出跡象明顯，并牽連水泥等土木工程建筑業(yè)股票走軟，伴隨大量資金出逃，成為做空市場(chǎng)的一大主力。其中，大盤水泥龍頭股海螺水泥出現(xiàn)1.07億元資金出逃，資金凈流出額排名兩市首位。

　　海螺水泥當(dāng)前的市盈率僅8倍，其他水泥股的估值也相當(dāng)?shù)停珵槭裁丛诖蟊P調(diào)整時(shí)，首先受到?jīng)_擊的卻是這些低估值的水泥股呢？其實(shí)，最近幾年水泥業(yè)已成為典型的資本運(yùn)作型產(chǎn)業(yè)。自從2008年國家施行“適度寬松”的貨幣政策后，幾家大型水泥公司借助低成本的資金優(yōu)勢(shì)，在全國范圍內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張。但目前國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，宏觀政策收緊，再加上房地產(chǎn)調(diào)控政策等，都將影響房地產(chǎn)業(yè)的投資進(jìn)度；而地方政府投資能力的下降，也將促使固定資產(chǎn)投資比例的下降。因此，在缺乏成本轉(zhuǎn)嫁能力時(shí)，水泥業(yè)的成本將上升，預(yù)期利潤率將下滑。正是基于此種判斷，水泥股才成為機(jī)構(gòu)資金首先拋售的對(duì)象。

　　或許是機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境的誤判，在本輪行情中，以海螺水泥為代表的水泥板塊實(shí)際上是先于大盤啟動(dòng)的。9月30日，海螺水泥的股價(jià)在16.8元階段性見底后，在短短6個(gè)交易日內(nèi)上漲18%；就在10月24日大盤創(chuàng)出本輪新低2307點(diǎn)時(shí)，海螺水泥的股價(jià)并沒有創(chuàng)出新低，而是開始新一輪向上攻擊，一直到10月28日的相對(duì)高點(diǎn)21.20元，該股最多上漲達(dá)26%。

　　不過天有不測(cè)風(fēng)云，在市場(chǎng)預(yù)期的寬松政策遲遲沒有出現(xiàn)的環(huán)境下，做多動(dòng)能也開始衰弱，最近三個(gè)交易日里，海螺水泥的股價(jià)連續(xù)收出三根陰線。從資金流向記錄也可以看出，11月3日該股放量收陰時(shí)，只有100萬元以上的超大宗資金釋放出1283萬元的籌碼，而散戶和中大戶則大幅買進(jìn)了4505萬元，因此當(dāng)天資金流向總額顯示“凈流入”態(tài)勢(shì)。昨天，超大宗資金繼續(xù)賣出9200萬元，其他資金也開始回過神兒來，陸續(xù)加入到拋售的大軍中，致使該股一舉成為昨天的拋售冠軍。

　　其實(shí)，海螺水泥的公司基本面還是相當(dāng)良好的。作為安徽省最大的水泥供應(yīng)商，該股今年第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤30.6億元，同比增長125%；前三季度每股收益達(dá)1.71元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期。但在資金推動(dòng)型的A股市場(chǎng)中，業(yè)績好并不代表股價(jià)一定能上漲，尤其是在市場(chǎng)對(duì)宏觀基本面的判斷比較悲觀的時(shí)候，對(duì)水泥股這樣的周期性股票影響將更大。