混凝土是建造業(yè)各項目中最廣為使用的材料，因而混凝土相關(guān)服務(wù)的需求，也會隨著建筑業(yè)的需求改變。而近日，香港最大混凝土服務(wù)供應(yīng)商創(chuàng)建集團控股(01609-HK)可是鬧出了大動靜。

  控股權(quán)為何易手?

  創(chuàng)建集團(控股)有限公司為一間香港混凝土服務(wù)供應(yīng)商。作為公營界別項目(包括工程及基建相關(guān)項目)及私營界別項目(主要為香港建筑相關(guān)項目)的分包商，主要提供混凝土澆注服務(wù)及其他配套服務(wù)，而集團幾乎所有收益均來自混凝土澆注工程及其他配套服務(wù)。該公司通過四個子公司開展業(yè)務(wù)，包括：鑒豐工程有限公司、盛富建筑工程有限公司、創(chuàng)升工程有限公司及創(chuàng)富機械工程有限公司。可以說，創(chuàng)建集團控股在港上市的歷史很年輕，去年10月才上市迄今也不過一年多。

  于2017年11月29日，創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬向要約人Prestige Rich Holdings Limited出售5.74億股股份，占公司全部已發(fā)行股本75%，代價為6.6億港元。緊接完成前，要約人及其一致行動人士并無于該公司任何已發(fā)行股本中擁有任何權(quán)益。于完成后，要約人于該公司全部已發(fā)行股本75%中擁有權(quán)益。根據(jù)收購守則，要約人就全部已發(fā)行股份提出無條件強制性現(xiàn)金要約。要約價每股1.1507港元，較11月29日收市價每股2.34港元折讓約50.8%。

  這次易主可以說是從停牌公布到復(fù)牌一氣呵成，要約人不僅一口氣收購75%股權(quán)，要約價竟然折讓50.8%。別看這次要約價大幅度折讓嚇人，但是在三個月之前，創(chuàng)建還是另一番光景。從港交所查詢得知，年初至8月中旬股價一直處于底部橫盤狀態(tài)，卻在8月18日忽然異動，當(dāng)日漲幅24.53%，而后一直水漲船高，在要約交易當(dāng)日(11月29日)創(chuàng)下上市以來新高2.42港元。

  一般基建股都是需要業(yè)績的支撐，可是這位號稱本港第一大混凝土商的業(yè)績卻很有意思?？梢钥吹剑陨鲜形募信兜那皟赡陿I(yè)績，到去年上市截至今年3月31日公布年報顯示，創(chuàng)建集團的營收和純利都處在增長狀態(tài)，甚至于連會影響大多數(shù)初上市公司的上市開支一項都并未給創(chuàng)建造成多少負面影響，唯一美中不足的可能就是資產(chǎn)負債率略高。但其資產(chǎn)負債率從61.72%降至37.64%，看上去資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是不是越來越健康了?

  然而，創(chuàng)建集團的股價卻不跟隨業(yè)績起舞。誰也沒能想到這間定價0.7港元、超購171倍、看上去前途無量的公司，上市當(dāng)日的最高價0.73港元竟然成為截至去年年底的最高價，上市之后股價迅速走低至0.415港元恐怕也讓不少小股東傷透了心。劇本似乎有些熟悉，毫無疑問，今年中期公布的業(yè)績營收純利雙雙倒退，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款雙雙下降似乎也在顯示公司規(guī)模正在縮小，對此公司在最新披露的中報指出收益減少系因于尖沙咀的項目的混凝土澆注工程及規(guī)模縮減，乃由于該項目于17財年接近完工階段。

  與此同時，毛利率較過往期間的17.4%減少至15.4%，主要歸因于深水埗及尖沙咀項目的混凝土澆注工程及規(guī)?？s減。業(yè)績不佳股價卻飛升了起來，從8月18日大漲后3個月內(nèi)走高至昨日突破歷史新高2.42港元。而最新披露的中報看下來，可能唯一亮點便是資產(chǎn)負債率進一步下降，同時也讓該股看上去更趨近于一個健康的“殼”。

  神秘人物揭開面紗

  這位神秘人物是誰?創(chuàng)建集團的公告中為我們揭開了神秘面紗。要約人Prestige Rich于英屬處女群島注冊成立為有限公司及最終實益擁有人為張金兵先生(亦為要約人的唯一董事)，要約人主要從事投資控股。

  相信投資港股市場的人對張金兵十分熟悉。張金兵于2006年創(chuàng)建中光集團，主要從事銅、汽車零部件及文具貿(mào)易，并于中國的物業(yè)開發(fā)項目擁有私人投資。原為新能源車公司奧立仕(00860-HK)大股東的他，在10月底為奧立仕引入李嘉誠和澳門前特首何氏家族，出售手中股權(quán)后仍擔(dān)任奧立仕的非執(zhí)行董事兼聯(lián)席主席。奧立仕及其附屬公司業(yè)務(wù)廣泛，主要包括出口及內(nèi)銷貿(mào)易、零售及批發(fā)珠寶產(chǎn)品及鐘表、借貸、證券投資、物業(yè)投資、采礦、電動車制造及其他相關(guān)工程解決方案。

  原為造新能源汽車的張金兵，為何改行來收購混凝土業(yè)務(wù)?或許是奧立仕獲大筆資金入駐之后，何敬豐獲調(diào)任為董事會主席，而原大股東張金兵獲調(diào)任為董事會聯(lián)席主席并獲調(diào)任為非執(zhí)行董事。張金兵出售奧立仕后想必也在市場中物色另一間有發(fā)展前景的公司。

  而創(chuàng)建集團對于張金兵來說或許也是一個時機剛好的標(biāo)的。建筑行業(yè)一般為重資產(chǎn)運營模式，資產(chǎn)負債率偏高，而施工企業(yè)回款普遍面臨較大壓力，經(jīng)營性現(xiàn)金流比較緊張，而創(chuàng)建集團的資產(chǎn)負債率比較健康，直至今年中期手中依然有1.55億港元現(xiàn)金。與此同時，現(xiàn)下中國的粵港澳大灣區(qū)概念正熱，亦有不少開發(fā)商在蠢蠢欲動以及香港面臨舊城改造亦會建設(shè)不少基建設(shè)施，對于建筑行業(yè)來說，混凝土是剛需。

  雖然控股股東易主張金兵，但創(chuàng)建集團今日卻分外不給面子。股價卻狂瀉近30%，自然也與賣盤折讓太多有關(guān)。在要約公告中，要約人透露擬繼續(xù)發(fā)展集團現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)，無意于要約結(jié)束后將公司私有化，而擬維持公司于聯(lián)交所主板上市地位。于要約結(jié)束后，要約人將詳細檢討集團現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)營運及財務(wù)狀況，以為未來發(fā)展制定可持續(xù)業(yè)務(wù)計劃或策略。根據(jù)檢討結(jié)果，要約人可發(fā)掘其他商機及考慮是否適合進行任何資產(chǎn)出售、資產(chǎn)收購、集資、精簡業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)重組及╱或業(yè)務(wù)多樣化，以增強公司長期增長潛力。由此可知，雖然暫時無意于改造創(chuàng)建集團現(xiàn)有業(yè)務(wù)，但創(chuàng)建集團也不排除有資產(chǎn)重組或者轉(zhuǎn)型的可能性。

  在新能源車剛成為風(fēng)口時，奧立仕便率先收購“日本特斯拉” GLM電動汽車公司資產(chǎn)，才能夠一舉被李嘉誠和澳門何厚鏵家族看中。以張金兵的能力和遠見，而這間本港最大的混凝土商會不會在新股東手上煥發(fā)新的生機呢?