水泥行業(yè)：關注區(qū)域優(yōu)勢企業(yè)
投資要點：
09年固定資產投資高速增長，保障水泥需求。1-4月水泥產量4.29億噸，同比增長13.05%，4月份單月水泥產量1.5億噸，同比增長12.9%，環(huán)比增長22.88%。09年下半年“四萬億”投資中的大型基建項目將進入施工期，水泥行業(yè)仍將在景氣周期中運行；房地產行業(yè)的回暖趨勢將進一步支撐水泥需求。
三季度西北，東北和新疆地區(qū)水泥需求將出現(xiàn)快速釋放，局部區(qū)域仍會出現(xiàn)供不應求的現(xiàn)象。三季度是傳統(tǒng)的水泥淡季，結合區(qū)域水泥市場特征評估體系，我們認為華東，中南，華北地區(qū)都將進入高溫期，工程建設會進入淡季，水泥價格穩(wěn)中有降；而東北和西北地區(qū)正進入施工高峰期，水泥需求是全年最好的時候，水泥價格將會維持高位穩(wěn)定，從而有力的支撐當地優(yōu)勢水泥企業(yè)的業(yè)績，我們認為三季度東北，西北地區(qū)的水泥市場值得關注。
維持行業(yè)評級為“增持”。國家將“保增長”放到了首要位置，加大固定資產的投資規(guī)模將對水泥行業(yè)產生最直接的影響。通過區(qū)域分析和估值我們認為未來產能擴張集中在西南，西北地區(qū)的海螺水泥，及區(qū)域內的優(yōu)勢企業(yè)祁連山，賽馬實業(yè)，亞泰集團等值得關注。
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