本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，尤其是周末出現(xiàn)了跳水的態(tài)勢(shì)。這并不意味著市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)在減少，相反，隨著股價(jià)的回落，那些出現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的板塊或?qū)⒊霈F(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)，比如說(shuō)水泥板塊。

　　價(jià)格持續(xù)上漲超出預(yù)期

　　自今年7月以來(lái)，水泥板塊就引起了市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)槊襟w充斥了關(guān)于水泥產(chǎn)品價(jià)格上漲的信息。而當(dāng)時(shí)水泥產(chǎn)品價(jià)格主要在于限電措施，正是如此，水泥股并未出現(xiàn)超額收益率，為何？因?yàn)椋袠I(yè)分析師普遍認(rèn)為隨著限電措施的減緩，水泥價(jià)格將回落。

　　但想不到的是，隨著南方消費(fèi)旺季的到來(lái)，即便限電措施已相對(duì)放緩，部分區(qū)域的水泥價(jià)格依然持續(xù)走高，比如說(shuō)11月6日全國(guó)均價(jià)374.83元/噸，較之前周上漲2.33元/噸。這主要體現(xiàn)在華東的上海、江西、福建等地區(qū)。而這些區(qū)域正是大型基礎(chǔ)設(shè)施陸續(xù)開(kāi)工的旺季，所以，近期水泥價(jià)格的上漲已不僅僅是由于限電措施，而是下游旺盛的需求，從而推動(dòng)著水泥價(jià)格上漲預(yù)期。

　　供需因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)

　　基于此，有觀點(diǎn)認(rèn)為水泥板塊的業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，這是基于兩個(gè)因素，一是供給因素。這一方面體現(xiàn)在新增產(chǎn)能方面，截止今年9月份，江蘇、浙江、安徽、河南、湖北等區(qū)域的水泥行業(yè)投資（用來(lái)衡量產(chǎn)能供給的最權(quán)威數(shù)據(jù)）都已經(jīng)累計(jì)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的局面，行業(yè)分析師預(yù)計(jì)在今年四季度全國(guó)水泥行業(yè)投資增速會(huì)達(dá)到負(fù)增長(zhǎng)局面。尤其以東部水泥投資增速負(fù)增長(zhǎng)為主。

　　另一方面則體現(xiàn)在存量方面的淘汰產(chǎn)能。受到節(jié)能減排政策導(dǎo)向的積極影響，水泥行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能正在加速進(jìn)行中，其中，廣東省明確在2012年之前淘汰剩下的5000萬(wàn)噸落后產(chǎn)能。對(duì)此，行業(yè)分析師認(rèn)為，供給做減法的邏輯奠定了水泥產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系有利于當(dāng)前水泥股投資的基礎(chǔ)。

　　二是需求方面仍然穩(wěn)健可期。對(duì)于需求面，尤其東部水泥需求的增量方面，水泥行業(yè)將面臨新的超預(yù)期增量——明年的保障性住房規(guī)劃。對(duì)于保障性住房的建設(shè)，就從民生角度考慮來(lái)說(shuō)，這似乎又是一個(gè)必須要完成的政策命題，而保障性住房當(dāng)然又以東部的大中型城市為主，如果按照明年中性預(yù)期的話，也將帶動(dòng)接近1.4億噸左右的需求量（相當(dāng)于今年的增量都在7%左右），因此，東部區(qū)域的水泥需求仍有望穩(wěn)健期待。而西部地區(qū)則由于大型水利等基礎(chǔ)設(shè)施的投資，未來(lái)的水泥需求也可望樂(lè)觀期待。

　　如此來(lái)看，水泥產(chǎn)業(yè)目前面臨著一個(gè)較佳的投資周期，一方面是需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)，另一方面則是供給增速的減緩，這有利于水泥產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)漲升。在此背景下，水泥股就面臨著兩大清晰的且強(qiáng)勁的做多動(dòng)能，一是行業(yè)景氣回升所帶來(lái)的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)預(yù)期，二是反轉(zhuǎn)預(yù)期所帶來(lái)的資金流入，進(jìn)而推動(dòng)著動(dòng)態(tài)估值水平出現(xiàn)溢價(jià)的趨勢(shì)。所以，近期水泥股的投資是相對(duì)安全的。

　　操作中可關(guān)注兩類個(gè)股

　　按照這個(gè)思路，在操作中，建議投資者密切關(guān)注兩類個(gè)股，一是關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條較為完善的個(gè)股，比如說(shuō)擁有石灰石、煤炭資源優(yōu)勢(shì)的亞泰集團(tuán)，擁有石灰石資源優(yōu)勢(shì)的江西水泥等。

　　二是關(guān)注區(qū)域需求旺盛的個(gè)股，因?yàn)樗嘈袠I(yè)存在著較為明顯的銷售半徑，一般來(lái)說(shuō)，大概在500公里，所以，西北等區(qū)域的水泥股或?qū)⒚媾R著較大的回升契機(jī)，天山股份、青松建化、祁連山等個(gè)股就是如此。而廣東地區(qū)的塔牌集團(tuán)也將充分分享珠三角基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)紅利，可跟蹤。與此同時(shí)，浙江的尖峰集團(tuán)、福建水泥等品種也可跟蹤。