8月5日，山水水泥（00691.HK）發(fā)布了截止到6月30日的中期業(yè)績，公告顯示山水水泥2016年上半年營業(yè)收入約為46.01億元，較2015年同期下降9.1%，凈損失8.09億元，營業(yè)損失約為1.82億元，歸屬于本公司權(quán)益持有人的損失約為7.23億元，每股基本虧損0.21元。

  可以看到，在中期業(yè)績的公告中，已經(jīng)是新任董事會和管理層的架構(gòu)了。這場山水水泥原控制人張才奎、張斌父子與山水水泥高管、職工聯(lián)手新股東天瑞水泥之間對公司管理權(quán)和控股權(quán)的爭斗，苗頭最晚開始于2013年初，至今尚未完全結(jié)束，其后遺癥依然明顯。

  首先是公司業(yè)績，其2015年的半年報顯示，公司出現(xiàn)上市7年多來的首度虧損——10.96億元。在2016年上半年的報告期內(nèi)，集團(tuán)銷售水泥、熟料合計2,474萬噸,同比增加8.3%；銷售商品混凝土96萬立方米，同比減少13.1%；水泥產(chǎn)品收入36.07億元,同比減少12.3%；熟料收入7.14億元，同比上升24%；混凝土收入2.29億元，同比減少24%。在報告期內(nèi),集團(tuán)總銷售成本占比收入為84.5%,較去年同期減少1.0個百分點。

  公告認(rèn)為利潤減少主要是銷售價格下降所致。

  在股權(quán)問題上，經(jīng)過長達(dá)幾年的管理權(quán)、股權(quán)爭奪戰(zhàn)，在2015年4月16日山水水泥股票停牌后，各大股東的持股比例鎖死在：天瑞持股28.16%，山水投資、亞洲水泥、中國建材分別持股25.09%、20.09%和16.67%。

  除此之外，山水水泥公眾持股量于2015年4月16日下跌至少于25%,因此，其股份及債務(wù)證券也于2015年4月16日上午9時起暫停買賣。聯(lián)交所指示,在重新恢復(fù)25%的最低公眾持股量前,山水水泥的股份及債務(wù)證券必須一直停牌。

  2016年6月2日，山水水泥董事會原則上批準(zhǔn)恢復(fù)公司公眾持股量的建議,其中涉及按每1股現(xiàn)有股份可認(rèn)購4股新的公司股份之基礎(chǔ)進(jìn)行公開發(fā)售及結(jié)合配售新／現(xiàn)有股份(如有必要),以募集約40億港元,旨在償付集團(tuán)的未償還債務(wù),其中包括2020年票據(jù)的任何未償還金額。

  在債務(wù)問題上，截止于2016年6月30日,山水水泥的總資產(chǎn)為267.81億元,總負(fù)債為232.59億元, 凈產(chǎn)為35.22億元。凈資本負(fù)債比率(凈負(fù)債÷(凈負(fù)債+公司權(quán)益))為81.2%, 較上年底增加了20.4個百分點。集團(tuán)的流動資產(chǎn)總額為人民幣42.83億元,流動負(fù)債總額為人民幣219.13億元,流動負(fù)債凈額為人民幣176.30億元。 截止到2016年6月30日，山水水泥的借款總額達(dá)到154.63億元，較2015年底減少人民幣3.5億元。

  早在2015年11月，山水水泥集團(tuán)發(fā)布公告稱，其全資子公司山東山水在國內(nèi)發(fā)行的約20億人民幣債務(wù)將到期，董事會宣布無力償付境內(nèi)債務(wù)，確認(rèn)債務(wù)違約并提交了清盤申請，成為境內(nèi)超短融首例違約。根據(jù)數(shù)據(jù)，當(dāng)時山水水泥凈資產(chǎn)為103億元，截至9月末的總資產(chǎn)為335億元，而資產(chǎn)負(fù)債率約為54.73%。11月26日，港交所公告，開曼法院已下令否決山水水泥的清盤呈請，并駁回委任共同臨時清盤人的申請。

  2015年12月29日，山水水泥公告稱應(yīng)于2016年1月21日兌付本息的18億元中票到期基本無法兌付。

  山水水泥還因為未能按期兌付超短融而被投資者齊魯證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（下稱“齊魯證券”）起訴至法院。后者于2015年4月16日、2015年7月8日從一級和二級市場買入山水水泥集團(tuán)發(fā)行的超短期融資券“15山水SCP001”各3000萬、6000萬面額，并于2015年8月20日賣出面額4000萬，截至目前持有面額5000萬元。庭審中，雙方對山東山水債券違約事件不存在分歧，爭論的焦點在于“15山水SCP001”債券的計息方式上。一審判決后，山東山水水泥不服提起了上訴，7月18日，二審開庭，最高人民法院對庭審現(xiàn)場進(jìn)行了直播，二審判決將擇期宣判。

  不過，在“全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)”中可以看到，山東山水水泥集團(tuán)有限公司的法定代表人依然是張斌。原因是公章、印鑒和賬簿等山東山水公司管理憑證仍掌握在張氏父子手中，新任董事會未能在濟(jì)南市工商局完成股東變更。

  根據(jù)本次中期業(yè)績公告，新任董事會表示在濟(jì)南市警方的協(xié)助下，已于2016年1月30日順利接管山東山水總部及工廠?！白源?本集團(tuán)接受新任董事會和管理層的領(lǐng)導(dǎo)的管理?！?

  公告表示，集團(tuán)的日常經(jīng)營業(yè)務(wù)受到由張才奎和張斌及前管理層故意煽動的連串事件的嚴(yán)重影響,這些事件包括盜取山東山水的公章,公司賬簿及記錄遺失,非法更改山東山水的章程, 在未獲授權(quán)下出售公司資產(chǎn),非法挪用資金導(dǎo)致現(xiàn)金流混亂及與經(jīng)營業(yè)務(wù)不匹配。

  并稱張氏父子及前管理層在沒有合理的還款計劃下挪用和不計后果的揮霍已獲取的貸款(包括超短期債券、中期票據(jù)和優(yōu)先票據(jù))導(dǎo)致集團(tuán)出現(xiàn)短期現(xiàn)金流不匹配的情況。

  在公章問題上，公告表示，在2016年6月21日,山水水泥收到北京市海淀區(qū)人民法院向其出具的民事裁定書,禁止張斌、張才奎、陳學(xué)師使用或授權(quán)他人使用山東山水聲明已遺失作廢的山東山水公章,立即執(zhí)行。